Las acciones de GRANOLAS impulsan a Europa a niveles récord, generando comparaciones con los 7 Magníficos

En los últimos 12 meses, sólo 11 acciones representaron la mitad de las ganancias que impulsaron el mercado paneuropeo. Stoxx 600 índice bursátil a un cierre récord el viernes.

A principios de este mes, Goldman Sachs Destacó que los mercados bursátiles de Europa estaban dominados por este grupo de “compuestos de crecimiento de calidad expuestos internacionalmente” con las mayores capitalizaciones de mercado del continente, que el banco denominó GRANOLAS allá por 2020.

El impulso de este grupo, que comprende GSK, roche, ASMLNestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oréal, LVMHAstraZeneca, SAP y sanofi – ha generado comparaciones con los gigantes tecnológicos estadounidenses de los “Siete Magníficos” y ha suscitado preocupaciones similares sobre los riesgos de concentración en los mercados de valores europeos.

En conjunto, los GRANOLAS representan alrededor de una cuarta parte de la capitalización de mercado total del Stoxx 600, y los analistas de Goldman destacaron en una nota la semana pasada que exhiben cualidades que se espera que prosperen en el ciclo actual, como un sólido crecimiento de las ganancias, márgenes altos y estables. y balances sólidos.

“Creemos que también se beneficiarán del cambio estructural hacia la inversión pasiva y la falta de liquidez en el mercado de valores europeo”, sugirieron los analistas del banco de Wall Street.

“Desde un punto de vista global, los GRANOLAS incluso han superado a los llamados 7 Magníficos en los últimos dos años. Su rendimiento (superior) es aún más impresionante en una base ajustada al riesgo: con una volatilidad 2 veces menor que la de los Magníficos. 7, las GRANOLAS ayudan a aumentar el ratio de Sharpe.”

Señalaron que, si bien el grupo cotiza con una alta relación precio-beneficio, una medida que mide si una acción está sobrevaluada, esto “no es inusual para las empresas en crecimiento” y GRANOLAS en realidad cotiza con un descuento significativo en comparación con Magnificent. Siete.

Es más, Goldman Sachs espera que continúe el fuerte impulso de crecimiento, con una tasa de crecimiento anual compuesta de ingresos del 7% esperada para GRANOLAS hasta 2025, en comparación con el 2% para el mercado en general, excluyendo al grupo. Las 11 acciones también ofrecen rendimientos de dividendos para los accionistas en el rango del 2-2,5%.

“Esto sugiere que, en Europa, casi todo el crecimiento de los ingresos del STOXX 600 provendrá del GRANOLAS. Creemos que esto se sustentará en altas barreras de entrada a las empresas, balances sólidos y una alta inversión: reinvierten la misma proporción de flujos de caja en I+D y CAPEX de crecimiento como los 7 Magníficos”, añadió Goldman Sachs.

Una concentración tan alta y potencialmente cada vez más profunda de las ganancias del mercado de valores genera preocupaciones sobre el riesgo de concentración, pero algunos analistas creen que los diversos sectores representados en el grupo pueden aislar a los GRANOLAS hasta cierto punto.

Tim Hayes, estratega jefe de inversiones de Ned Davis Research, dijo a CNBC el lunes que, para realizar comparaciones recientes con la situación actual, los participantes del mercado deberían mirar hacia finales de 2020, cuando el mercado estaba altamente concentrado en torno a un pequeño número de grandes empresas. acciones de capitalización.

“Lo que sucedió entonces fue que el mercado se amplió y esto nos llevó a 2021, que resultó ser un muy buen año, con una volatilidad muy baja; también hicimos que el mercado se ampliara en anticipación de lo que resultó ser una economía globalmente sincronizada. expansión, el crecimiento de las ganancias se estaba manifestando globalmente en todos los sectores”, dijo Hayes.

Sugirió que esto creó “mucha complacencia” en el mercado, lo que provocó que la confianza de los inversores persistiera a pesar de las “divergencias” emergentes bajo la superficie.

“Esto es lo que creó ese mercado muy estrecho a finales de 2021, porque cada vez más sectores comenzaron a divergir a medida que comenzamos a ver señales de estas presiones en la cadena de suministro y presiones inflacionarias, precios de las materias primas subiendo, todas las cosas que nos hicieron hacia el mercado bajista de 2022”, añadió Hayes.

Si bien esto no tiene por qué ser necesariamente un indicador negativo en este momento, sugirió que cuanto más se prolongue la complacencia actual, más vulnerable será el mercado a las malas noticias, o a las buenas noticias que se habían descontado en el precio por no llegar.

“Hemos visto esto recientemente con la expectativa de que íbamos a tener todos estos recortes de tasas, cuando resultó, bueno, tal vez no íbamos a tener tantos recortes de tasas como pensaba el mercado, lo que generó un un pequeño retroceso”, dijo Hayes.

“Eso puede suceder a mayor escala si el mercado se vuelve demasiado complaciente, y entonces eres más vulnerable a que algún tipo de sorpresa negativa entre en escena”.