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Economía

La Reserva Federal mantiene las tasas estables, señalando falta de progreso en materia de inflación

Los funcionarios de la Reserva Federal dejaron las tasas de interés sin cambios y señalaron que estaban cautelosos por lo persistente que estaba resultando la inflación, allanando el camino para un período más largo de altos costos de endeudamiento.

La Reserva Federal mantuvo las tasas estables en 5,3 por ciento el miércoles, dejándolas en un máximo de más de dos décadas, donde se han mantenido desde julio. Los banqueros centrales reiteraron que necesitaban “mayor confianza” en que la inflación estaba bajando antes de reducirla.

“Las lecturas sobre la inflación han superado las expectativas”, dijo Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, en una conferencia de prensa tras la publicación de la decisión sobre las tasas del banco central.

La Reserva Federal se encuentra en una coyuntura económica complicada. Después de meses de rápido enfriamiento, la inflación ha demostrado ser sorprendentemente rígida a principios de 2024. El índice de inflación preferido de la Reserva Federal ha hecho poco progreso desde diciembre, y aunque ha disminuido drásticamente desde su máximo del 7,1 por ciento en 2022, su actual 2,7 por ciento todavía está muy por encima del objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal. Eso pone en duda qué tan pronto y en qué medida los funcionarios podrán reducir las tasas de interés.

“Lo que hemos dicho es que necesitamos tener más confianza” en que la inflación está bajando de manera suficiente y sostenible antes de recortar las tasas, dijo Powell. “Parece que nos va a llevar más tiempo alcanzar ese punto de confianza”.

La Reserva Federal aumentó las tasas de interés rápidamente entre principios de 2022 y el verano de 2023, con la esperanza de desacelerar la economía reduciendo la demanda, lo que a su vez ayudaría a controlar la inflación. Las tasas más altas de la Reserva Federal se filtran a través de los mercados financieros para elevar las tasas de hipotecas, tarjetas de crédito y préstamos comerciales, lo que puede enfriar tanto el consumo como las expansiones de las empresas con el tiempo.

Pero las autoridades de la Fed dejaron de subir las tasas el año pasado porque la inflación había comenzado a bajar y la economía parecía estar enfriándose, lo que les hizo confiar en que habían hecho lo suficiente. Han mantenido las tasas estables durante seis reuniones consecutivas y, tan recientemente como en marzo, esperaban realizar tres recortes de las tasas de interés en 2024. Ahora, sin embargo, el reciente poder de permanencia de la inflación ha hecho que eso parezca menos probable.

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Muchos economistas han comenzado a hacer retroceder sus expectativas sobre cuándo comenzarán las reducciones de tasas, y los inversores ahora esperan sólo una o dos este año. Las probabilidades de que la Reserva Federal no recorte las tasas en absoluto este año han aumentado notablemente durante el último mes.

Powell dejó claro el miércoles que los funcionarios todavía pensaban que su próxima medida política probablemente sería un recorte de tipos y dijo que un aumento de tipos era “poco probable”. Pero objetó cuando se le preguntó si era probable que se hicieran tres reducciones en 2024.

Trazó vías en las que la Reserva Federal recortaría (o no) las tasas. Dijo que si la inflación bajaba o el mercado laboral se debilitaba, los costos de endeudamiento podrían bajar.

Por otro lado, “si tuviéramos un camino en el que la inflación resulte más persistente de lo esperado y en el que el mercado laboral se mantenga fuerte, pero la inflación se mueva lateralmente y no estemos ganando mayor confianza, bueno, ese podría ser un caso en el que “Por lo tanto, podría ser apropiado postergar los recortes de tasas”, dijo Powell.

Los inversores respondieron favorablemente a la conferencia de prensa de Powell, probablemente porque sugirió que el listón para subir las tasas era alto y que las tasas podrían bajar en múltiples escenarios. Las acciones subieron y los rendimientos de los bonos cayeron mientras hablaba Powell.

“La gran sorpresa fue lo reacio que se mostró Powell a hablar de subidas de tipos”, dijo Michael Feroli, economista jefe para Estados Unidos de JP Morgan. “Realmente pareció decir que las opciones son recortar o no recortar”.

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Aún así, un período más largo de tasas altas de la Fed se sentirá desde Wall Street hasta Main Street. Los principales índices bursátiles cayeron en abril cuando los inversores llegaron a la idea de que los costos de endeudamiento podrían permanecer altos por más tiempo, y las tasas hipotecarias han vuelto a subir por encima del 7 por ciento, lo que encarece la compra de viviendas para muchos aspirantes a propietarios.

Los funcionarios de la Reserva Federal están planeando mantener las tasas altas por una razón: quieren asegurarse de erradicar completamente la inflación para evitar que los precios en rápido aumento se conviertan en una parte más permanente de la economía estadounidense.

Las autoridades están observando de cerca cómo evolucionan los datos de inflación mientras intentan determinar sus próximos pasos. Los economistas todavía esperan que los aumentos de precios comiencen a desacelerarse nuevamente en los próximos meses, en particular a medida que los aumentos de los alquileres se desvanezcan de las medidas clave de precios.

“Mi expectativa es que, en el transcurso de este año, veremos que la inflación vuelve a bajar”, dijo Powell el miércoles. Pero añadió que “mi confianza en eso es menor de lo que era debido a los datos que hemos visto”.

Mientras la Reserva Federal intenta evaluar las perspectivas, es probable que los funcionarios también estén atentos al impulso de la economía en general. Los economistas generalmente piensan que cuando la economía está en auge (cuando las empresas contratan mucho, los consumidores gastan y el crecimiento es rápido) los precios tienden a aumentar más rápidamente.

El crecimiento y la contratación no se han desacelerado tanto como cabría esperar dadas las altas tasas de interés actuales. Una medida clave de los salarios subió más rapidamente de lo esperado esta semana, y los economistas ahora están observando de cerca el informe sobre empleo que se publicará el viernes en busca de cualquier indicio de que la contratación sigue siendo sólida.

Pero hasta ahora, las autoridades en general se han sentido cómodas con la resiliencia de la economía.

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Esto se debe en parte a que el crecimiento ha sido impulsado por la mejora de la oferta económica: los empleadores han estado contratando a medida que crece la mano de obra, por ejemplo, en parte porque la inmigración ha sido rápida.

Más allá de eso, hay indicios de que la economía está empezando a enfriarse. El crecimiento económico general se desaceleró en el primer trimestre, aunque ese retroceso se debió a grandes cambios en los inventarios de las empresas y el comercio internacional, que a menudo oscilan violentamente de un trimestre a otro. Pequeños negocios la confianza es baja. Las ofertas de empleo han disminuido sustancialmente.

Powell dijo el miércoles que pensaba que los mayores costos de endeudamiento estaban pesando sobre la economía.

“Creemos que nuestra postura política está en un buen lugar y es apropiada para la situación actual; creemos que es restrictiva”, dijo Powell.

Mientras la Reserva Federal espera realizar recortes en las tasas de interés, algunos economistas han comenzado a advertir que los ajustes del banco central podrían chocar con el calendario político.

Donald J. Trump, expresidente y presunto candidato republicano, ya ha sugerido que los recortes de las tasas de interés este año serían una medida política destinada a ayudar en la campaña de reelección del presidente Biden al impulsar la economía. Algunos economistas piensan que los recortes en las semanas previas a las elecciones (ya sea en septiembre o noviembre) podrían poner a la Reserva Federal en una posición incómoda, generando más ira y potencialmente haciendo que la institución parezca política.

La Reserva Federal es independiente de la Casa Blanca y sus funcionarios han dicho repetidamente que no tendrán en cuenta la política al fijar las tasas de interés, sino que se guiarán por los datos.

Powell reiteró el miércoles que la Reserva Federal no tuvo ni tomaría en cuenta consideraciones políticas al momento de decidir sus movimientos de tasas.

“Si sigues ese camino, ¿dónde te detienes? Así que no estamos en ese camino”, dijo Powell. “Simplemente no es parte de nuestro pensamiento”.

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