Por qué el nuevo bombardeo arancelario de Trump es diferente esta vez
Mientras el conflicto militar de Estados Unidos con Irán entra en su sexto mes, el presidente Donald Trump ha regresado a un campo de batalla más familiar: el comercio global.
Trump lanzó el viernes una nueva ofensiva arancelaria dirigida a 60 socios comerciales, entre ellos la Unión Europea, China, el Reino Unido y Canadá. La última ola de aranceles, que entró en vigor a las 12:01 am ET del viernes, reemplazando el arancel base provisional del 10% que expiró el 24 de julio, oscila entre el 10% y el 12,5%.
La reacción inicial del mercado el viernes fue silenciosa, y los inversores anticiparon en gran medida el nuevo impulso arancelario, dado el próximo vencimiento de los aranceles anteriores. Esto contrasta con el enfoque de “conmoción y pavor” que sustentaba los amplios impuestos del “Día de la Liberación” anunciados en abril de 2025, que provocaron la caída de los mercados.
Sin embargo, los inversores y analistas dicen que las circunstancias que rodearon el último impulso arancelario son marcadamente diferentes esta vez, ya que se produjo en medio de un panorama económico global más desafiante que el año pasado y está respaldado por un marco legal separado, lo que potencialmente corre el riesgo de un lastre duradero para los mercados.
Una Casa Blanca envalentonada
«La importancia esta vez es doble», afirmó Emma Moriarty, gestora de cartera de CG Asset Management.
«No solo muestra el compromiso de la administración Trump con los aranceles, sino que muestra este compromiso en un contexto de shock energético global y crecientes cuellos de botella en la cadena de suministro. Parecen contentos de continuar imponiendo nuevos aranceles incluso cuando exacerban los mercados internos. Para los mercados, las implicaciones deben ser claras: tenemos que posicionarnos para un resultado de bajo crecimiento y alta inflación», dijo Moriarty.
Las medidas se producen mientras los mercados bursátiles mundiales continúan lidiando con el impacto de las hostilidades en curso en el Medio Oriente, que han visto repuntar los precios del petróleo. por encima de los 100 dólares esta semana, ya que las esperanzas de un alto el fuego negociado en la guerra continúan disminuyendo.
«Aunque el resultado no supondrá un completo shock para los mercados, es sin embargo otra fuente no deseada de incertidumbre, ya que el sentimiento se ve sacudido por el renovado conflicto entre Estados Unidos e Irán y las preocupaciones sobre los niveles de gasto en el sector tecnológico», dijo Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell.
Se esperaba que la administración de la Casa Blanca buscara una ruta alternativa hacia una nueva ronda de aranceles tras el fallo de la Corte Suprema en febrero de que los aranceles anteriores eran ilegales. El nuevo ataque se está llevando a cabo a través de la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974, y los funcionarios citan supuestas prácticas de trabajo forzoso como la razón de los nuevos aranceles.
Específicamente, los países que hayan adoptado o se hayan comprometido a introducir prohibiciones enfrentarán un arancel del 10%, mientras que aquellos que no lo hayan hecho estarán sujetos a un cargo del 12,5%, y los gravámenes afectarán al 99,4% de las importaciones estadounidenses.
Alan Siow, codirector de deuda corporativa de mercados emergentes de Ninety One Asset Management, dijo que la Casa Blanca parece estar adaptándose a tales restricciones legales y puede verse envalentonada por represalias limitadas y ningún aumento claro de la inflación.
«Estos últimos aranceles parecen ser una evolución de las salvas arancelarias iniciales», dijo Siow, y agregó que espera que otros países respondan de manera más mesurada inicialmente, reservando la escalada hasta que el probable impacto de la política se vuelva más claro.
¿Un lastre permanente para los mercados?
De cara al futuro, Martin Jacob, profesor de contabilidad y control en la Escuela de Negocios IESE de Barcelona, dijo que la reintroducción de aranceles indica la ambición de la Casa Blanca de preservar los gravámenes a las importaciones como una «característica duradera» de la política económica estadounidense.
A medida que las medidas temporales anteriores se acercaban a sus fechas límite, eso presionó a la Casa Blanca para que estableciera regímenes arancelarios más permanentes, explicó Jacob. «Por lo tanto, las últimas medidas representan algo más que otra salva de negociaciones a corto plazo», añadió.
Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado de la firma global de servicios financieros Ebury, dijo que la durabilidad de los nuevos impuestos corre el riesgo de generar un punto de presión estructural más duradero para los mercados.
«Tras una breve pausa, la temida palabra T vuelve a estar en boca de los inversores», dijo Ryan. «El paso a la Sección 301 elimina la vulnerabilidad legal que permitió a la Corte Suprema anular la ronda anterior de impuestos a las importaciones. Con esa trampilla de escape legal ahora cerrada, es posible que los mercados necesiten comenzar a valorar los aranceles como un lastre estructural para el crecimiento global en lugar de un riesgo transitorio que debe eliminarse negociando».
Ryan añadió que la atención ahora se centra en el anuncio del Comité Federal de Mercado Abierto de la próxima semana, ya que el reciente salto en los precios del petróleo aumenta la posibilidad de que la Reserva Federal pueda aumentar las tasas de interés más adelante este año. Esto marca un cambio con respecto a las expectativas anteriores de que se mantendría estable hasta fin de año antes de recortarlo en 2027, y Ryan espera que los responsables de las políticas mantengan abierta la opción de un aumento.
