La Reserva Federal se reúne el miércoles. Esto es lo que debe mirar.
Los funcionarios de la Reserva Federal concluirán su reunión de dos días el miércoles y se espera que mantengan las tasas de interés estables en su nivel más alto en dos décadas cuando publiquen su decisión política a las 2 pm.
Pero es probable que los inversores sigan de cerca la reunión (en particular la conferencia de prensa del presidente Jerome H. Powell a las 2:30 pm) en busca de pistas sobre cuándo las autoridades podrían comenzar a bajar las tasas de interés. La Reserva Federal ha mantenido su tasa de política en un rango de 5,25 a 5,5 por ciento desde julio, y los funcionarios proyectaron en diciembre que podrían reducir los costos de endeudamiento en tres cuartos de punto porcentual en el transcurso de 2024.
Pero tanto el momento como la magnitud de esos recortes de tasas siguen siendo inciertos. Por un lado, la inflación ha disminuido más rápidamente de lo que muchos economistas esperaban en los últimos meses. Por otro lado, el crecimiento económico está resultando más fuerte de lo previsto, lo que podría dar a las empresas los medios para seguir aumentando los precios en el futuro.
Esto es lo que debe saber sobre esta reunión.
La declaración de la Reserva Federal podría cambiar.
Declaración de política de la Fed posterior a la reunión ha sugerido que los funcionarios observarán los datos económicos “para determinar el alcance de cualquier endurecimiento adicional de políticas que pueda ser apropiado”. Ahora que cada vez parece menos probable que se produzcan nuevos aumentos de tipos, es posible que ese lenguaje deba modificarse.
Powell tiene un delicado acto de equilibrio.
Los funcionarios de la Reserva Federal no quieren mantener las tasas de interés tan altas durante tanto tiempo como para apretar demasiado la economía y llevarla a una recesión. Por otro lado, no quieren recortar demasiado las tasas y demasiado pronto, lo que permitiría que la economía se acelerara y correría el riesgo de un nuevo repunte de la inflación. Powell podría hablar sobre cómo los funcionarios intentarán lograr ese equilibrio.
GRAMOcrecimiento frente a inflación será fundamental.
Gran parte de lo que vendrá a continuación dependerá de en qué números decidan centrarse Powell y sus colegas (crecimiento o inflación), y los inversores podrían tener una pista de ello esta semana. Tanto el crecimiento como el gasto de los consumidores son más rápidos de lo que muchos economistas esperaban. Pero el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal también está por debajo del 3 por ciento por primera vez desde principios de 2021, incluso después de excluir los costos de los alimentos y el combustible, que pueden fluctuar de un mes a otro.
Los inversores siguen inseguros.
Las señales contradictorias han hecho que Wall Street tenga menos certeza sobre lo que hará la Reserva Federal a continuación. La mayoría de los inversores esperaban anteriormente un recorte de tipos en la próxima reunión de la Reserva Federal en marzo. Pero el sentimiento ahora se inclina hacia un recorte de tasas en mayo. Los comentarios de Powell tendrán el potencial de cambiar esas expectativas, ya sea haciendo más probable un inminente recorte de tasas o alejándolo aún más de la mesa.
“Es una conversación sobre: ¿Cuándo empiezan a reducir las tasas de interés? Porque no quieren apretar demasiado”, dijo Gennadiy Goldberg, estratega jefe de tasas de EE.UU. de TD Securities.
«Nos acercamos a la última reunión no presencial», dijo, lo que significa que si bien no se espera ningún movimiento en las tasas en enero, los recortes de tasas podrían estar sobre la mesa en cualquier reunión posterior.
El ritmo de los recortes de tipos es una cuestión abierta.
Otro punto de interés a tener en cuenta el miércoles: cuando la Reserva Federal comience a recortar las tasas, ¿cómo será eso? Los recortes de tipos podrían producirse de forma rápida y constante, ser grandes o pequeños, y llegar antes o después de este año.
Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, ya ha sugerido que el banco central debería poder bajar las tasas “metódica y cuidadosamente”, en lugar de hacerlo mediante las grandes caídas de tasas que a veces han ocurrido en el pasado.
Los detalles del balance podrían estar por llegar.
La Reserva Federal ha estado reduciendo su balance de tenencias de bonos, después de que creciera drásticamente durante la pandemia cuando el banco central compró valores para ayudar a calmar los mercados y estimular la economía.
Los funcionarios han estado reduciendo sus tenencias al permitir que sus valores expiren sin reinvertirlos. Pero las autoridades tendrán que dejar de hacer eso en algún momento, porque reducir demasiado las tenencias de bonos podría causar caos en los mercados.
De hecho, las minutas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal mostraron que los funcionarios pensaron que “sería apropiado que el Comité comenzara a discutir los factores técnicos que guiarían una decisión de desacelerar el ritmo de la segunda vuelta mucho antes de que se tomara tal decisión, a fin de proporcionar aviso previo apropiado al público”.
¿Esa discusión de los detalles nerds se producirá en esa reunión? Los economistas estarán atentos.
