La inflación se enfrió significativamente en junio, ofreciendo algunas de las noticias más esperanzadoras desde que la Reserva Federal comenzó a tratar de controlar los rápidos aumentos de precios hace 16 meses, y aumentando las posibilidades de que el banco central pueda dejar de aumentar las tasas de interés después de su reunión este mes.
El índice de precios al consumidor subió un 3 por ciento en el año hasta junio, según datos publicados el miércoles, menos del 4 por ciento de aumento en el año hasta mayo y solo un tercio de su pico de aproximadamente el 9 por ciento el verano pasado.
Esa medida general está siendo derribada por grandes caídas en gas precios que podrían resultar efímeros, razón por la cual los políticos observan de cerca una versión más reducida: el cambio en los precios después de eliminar los costos de alimentos y combustibles. Esa métrica, conocida como el índice central, ofreció noticias que fueron incluso mejores de lo que esperaban los economistas.
El índice subyacente subió un 4,8 por ciento en comparación con el año anterior, por debajo del 5,3 por ciento en el año hasta mayo. Los economistas habían pronosticado un aumento del 5 por ciento. Y mensualmente, subió al ritmo más lento desde agosto de 2021.
Una inflación más lenta es sin duda una buena noticia, porque permite que los cheques de pago de los consumidores se extiendan más en la gasolinera y en el pasillo de la tienda de comestibles. Y si la inflación puede bajar de manera sostenible sin un gran aumento en el desempleo o una recesión económica dolorosa, podría permitir que los trabajadores se aferren a los principales logros que han logrado en los últimos tres años: progreso hacia mejores empleos y salarios que han ayudado a astillar lejos de la desigualdad de ingresos.
La Casa Blanca, que ha pasado más de un año a la defensiva por el aumento de los precios, celebró el nuevo informe y el presidente Biden calificó el momento económico actual como “Bidenomía en acción”. Y las acciones se dispararon cuando los inversores apostaron a que la Fed podría ser menos agresiva en su lucha contra la inflación, incluso deteniendo los aumentos de las tasas de interés después de un movimiento final de julio, a la luz de los nuevos datos.
“Esta es una noticia muy prometedora”, dijo Laura Rosner-Warburton, economista sénior y socia fundadora de MacroPolicy Perspectives. “Las piezas del rompecabezas están comenzando a encajar. Pero es solo un informe, y la Fed ha sido quemada por la inflación antes”.
Es probable que los funcionarios de la Fed eviten declarar la victoria por el momento. Los formuladores de políticas todavía están tratando de evaluar si es probable que la moderación sea rápida y completa. No quieren permitir que los aumentos de precios permanezcan en niveles ligeramente elevados por mucho tiempo, porque si lo hacen, los consumidores y las empresas podrían ajustar su comportamiento de manera que la inflación más rápida sea una característica permanente de la economía.
Es por eso que los funcionarios han señalado en las últimas semanas que es probable que aumenten las tasas de interés en su reunión del 25 y 26 de julio. Los formuladores de políticas también indicaron que después de eso podrían justificarse uno o más movimientos adicionales de tasas.
“La inflación es demasiado alta”, dijo el miércoles Thomas Barkin, presidente del Banco de la Reserva Federal de Richmond, en un discurso en Maryland. según Bloomberg. «Si retrocedes demasiado pronto, la inflación vuelve fuerte, lo que requiere que la Fed haga aún más».
Pero los economistas e inversores vieron menos posibilidades de que la Fed volviera a subir las tasas más adelante este año a la luz de los nuevos datos.
Los formuladores de políticas ya han reducido drásticamente el ritmo de los movimientos de las tasas, omitiendo un ajuste en la reunión de junio. Suponiendo que vuelvan a esperar en septiembre, eso podría significar que sería noviembre antes de que tengan que debatir seriamente el aumento de los costos de los préstamos nuevamente, y para entonces, el éxito en la reducción de la inflación podría ser claro.
“No quieren desatar espíritus animales demasiado rápido aquí y hacer que todos se vuelvan locos”, dijo Julia Pollak, economista jefe de ZipRecruiter. Pero para noviembre, “puede quedar claro en los datos que su trabajo está hecho”.
Los detalles del informe de junio ofrecieron motivos para el optimismo. La inflación se desaceleró ya que algunos productos y servicios clave registraron fuertes caídas de precios. Las tarifas aéreas cayeron un 8,1 por ciento respecto al mes anterior, y los automóviles y camiones usados cayeron un 0,5 por ciento. Los precios de los vehículos nuevos se mantuvieron estables en comparación con mayo.
No todos esos cambios durarán necesariamente: los boletos de avión, por ejemplo, no se espera que continúen disminuyendo tan drásticamente como lo hicieron en este informe. Pero para la Fed, hubo otras señales alentadoras de que el enfriamiento es lo suficientemente amplio como para resultar sostenible.
Por un lado, el costo de la vivienda medido por el Índice de Precios al Consumidor, que se basa en los precios de alquiler, está cayendo drásticamente. Se espera que eso continúe en los próximos meses. Un índice que rastrea el alquiler de residencias principales se desaceleró a un cambio de 0.46 por ciento en junio, el aumento más débil desde marzo de 2022.
Los precios de los automóviles también se están estabilizando y, en algunos casos, cayendo. Después de años en los que la escasez de semiconductores y otros problemas de piezas limitaron la oferta, lo que dificultó satisfacer la creciente demanda, los descuentos están regresando a los lotes de los concesionarios de automóviles. Los inventarios se están recuperando y los consumidores tienen un apetito menos voraz por los autos nuevos en particular.
“Es diferente de los últimos dos años, e incluso diferente del otoño”, dijo Beth Weaver, quien dirige un concesionario de automóviles Buick GMC en Erie, Pensilvania. “Las tasas de interés ciertamente han pesado sobre la demanda”.
Y, en términos más generales, los aumentos de precios de una canasta de servicios que excluyen los costos de energía, alimentos y vivienda, una métrica que la Fed observa muy de cerca, continuaron desacelerándose en junio. Ese progreso se produce incluso cuando el desempleo ronda su nivel más bajo en medio siglo y la contratación sigue siendo más fuerte que antes de la pandemia.
Los aumentos de las tasas de interés de la Fed funcionan para frenar la inflación en parte al desacelerar el mercado laboral y retrasar los aumentos salariales, por lo que la lucha de la Fed contra la inflación y la fortaleza del mercado laboral están estrechamente vinculadas.
“La economía está desafiando las predicciones de que la inflación no caería sin una destrucción significativa de empleos”, dijo Lael Brainard, directora del Consejo Económico Nacional. durante un discurso El miércoles. “Esta economía está dando buenos resultados a la clase media estadounidense”.
Los republicanos destacaron que la inflación sigue siendo más alta de lo habitual, un hecho que ha afectado la confianza de los consumidores, aunque puede volverse menos notorio a medida que los consumidores se sientan aliviados por el combustible más barato y descubran que pueden reemplazar sus autos viejos sin tener que enfrentar etiquetas de precios alucinantes.
“Una inflación que es casi el doble del objetivo de la Reserva Federal no es una victoria para las billeteras y los presupuestos estadounidenses”, dijo el representante Jason Smith, republicano de Missouri y presidente del Comité de Medios y Arbitrios de la Cámara, en un comunicado enviado por correo electrónico, refiriéndose a la tasa de inflación básica. .
La inflación se mantiene por encima de la tasa de aumento que era normal antes de la pandemia de 2020, y aún es mucho más rápida que la meta del 2 por ciento de la Reserva Federal. La Fed define ese objetivo utilizando una medida de inflación separada, el índice de gastos de consumo personal. Ese indicador también se está desacelerando notablemente, y su lectura de junio está programado para su lanzamiento el 28 de julio.
Incluso si los banqueros centrales están tomando la desaceleración con cautela, conscientes de que los aumentos de precios se han desacelerado y luego se han acelerado nuevamente, muchos comentaristas dieron la bienvenida a los nuevos datos como la última señal de que la economía podría desacelerar suavemente.
Los funcionarios de la Fed han estado tratando de diseñar un «aterrizaje suave», en el que la inflación se desacelera gradualmente y sin requerir un gran salto en la tasa de desempleo. Jerome H. Powell, el presidente de la Fed, ha dicho en repetidas ocasiones que había un «camino estrecho» para lograrlo: hay pocos ejemplos históricos, si es que hay alguno, de que la Fed luchó contra una inflación significativamente más baja sin una recesión.
Los desafíos siguen surgiendo. La economía tiene impulso y el mercado laboral es sólido, lo que podría dar a las empresas los medios para seguir aumentando los precios. La guerra en Ucrania siempre podría intensificarse, elevando los precios de las materias primas.
Pero también hay factores que podrían ayudar: el repunte de china ha sido más débil de lo esperado, lo que significa que hay menos compradores compitiendo por bienes en los mercados globales. Los consumidores están comprando menos bienes minoristas y, si bien el gasto en servicios no se está desplomando, se ha ido desacelerando gradualmente.
Y a medida que esas tendencias se combinan con una inflación que está disminuyendo de manera más convincente, las probabilidades de una desaceleración suave pueden estar mejorando.
“El dicho de Powell es que ‘es un camino angosto hacia un aterrizaje suave’”, dijo Michael Feroli, economista jefe para Estados Unidos de JP Morgan. «Se ve tal vez un poco más ancho ahora».
alan rappeport, joe renison y Lydia DePillis reportaje contribuido.
