El gran negocio del golf, una asociación planificada entre el PGA Tour y el fondo soberano de riqueza de Arabia Saudita, no es cómo se hacen normalmente los grandes negocios.
Casi no hubo banqueros o abogados externos involucrados en las negociaciones que condujeron a un acuerdo marco de cinco páginas, y solo una cierta cantidad de aportes de la junta del PGA Tour. El pacto inicial tenía pocas cláusulas vinculantes y no asignaba valores a los activos. El plan que, como lo expresó el comisionado del PGA Tour, Jay Monahan, «sacar al competidor del tablero» se produjo cuando la gira enfrentaba una investigación del Departamento de Justicia sobre asuntos antimonopolio.
“De alguna manera, esto me parece un poco más un acuerdo que un acuerdo real de fusiones y adquisiciones”, dijo Suni Sreepada, socia del grupo de fusiones y adquisiciones de Ropes & Gray, quien dijo que la falta de acuerdos definitivos complicó el camino hacia el cierre. .
“El hecho de que estuvieran dispuestos a anunciarlo públicamente significa que las partes están bastante comprometidas a hacer algo”, dijo Sreepada. “Pero supongo que eso nos deja con la pregunta de quién tiene la influencia en este momento. ¿Y cómo termina esto desarrollándose?
Si se cierra el acuerdo, remodelará profundamente la estructura económica del golf, integrando las empresas comerciales del PGA Tour, LIV Golf y el DP World Tour, anteriormente el European Tour, en una nueva compañía. El fondo de riqueza está en línea para tener una influencia significativa sobre las inversiones en la compañía, que Monahan está a punto de liderar como director ejecutivo.
A pesar de la influencia saudí sobre las arcas de la nueva compañía, así como del plan para que el gobernador del fondo de riqueza, Yasir al-Rumayyan, se desempeñe como presidente de la entidad, los funcionarios del PGA Tour han insistido en que la gira retiene el control de las competencias mismas. También señalan que la gira, que anteriormente había condenado el dinero de los fondos de riqueza como contaminado e inmoral, controlará la mayoría de los asientos de la junta.
“Confiamos en que una vez que todas las partes interesadas aprendan más sobre cómo el PGA Tour liderará esta nueva empresa, comprenderán cómo beneficia a nuestros jugadores, fanáticos y deporte mientras protege la institución estadounidense del golf”, dijo la gira este mes.
Esas garantías han hecho poco para frenar la indignación por el pacto, que aún podría desmoronarse.
Estos son algunos de los obstáculos que la gira, cuya junta se reunirá cerca de Detroit el martes, y el fondo de riqueza tendrán que superar durante un proceso que podría llevar meses. Si el acuerdo no se cierra antes del 31 de diciembre, podría colapsar, lo que permitiría que ambas partes decidan si quieren «volver a operar sus respectivos negocios».
La junta del PGA Tour podría resistirse.
La gira tiene una junta de 11 miembros que incluye cinco jugadores. El presidente de la junta, Edward D. Herlihy, y un miembro, James J. Dunne III, participaron en las conversaciones con el fondo de riqueza, pero otros tenían poco conocimiento del acuerdo hasta el día en que se hizo público.
La junta debe firmar el acuerdo una vez que se negocien los detalles pendientes. Aunque se espera que Herlihy y Dunne voten por el pacto que ayudaron a crear, la mayoría de los demás miembros de la junta se han mantenido públicamente en silencio o sin compromiso.
“Me dije a mí mismo que no voy a estar a favor o en contra hasta que lo sepa todo, y todavía no lo sé todo”, dijo en una entrevista reciente Webb Simpson, miembro de la junta que ganó el US Open 2012. Y en una conferencia de prensa el 13 de junio, Patrick Cantlay, otro jugador con un asiento en la junta, dijo que «parece que todavía es demasiado pronto para tener suficiente información para manejar bien la situación».
Más allá del respaldo anticipado de Herlihy y Dunne, Rory McIlroy, quien forma parte de la junta, ha indicado su apoyo reacio al acuerdo y dijo: «Si está pensando en uno de los fondos soberanos de riqueza más grandes del mundo, ¿preferiría tener ellos como un socio o un enemigo?
Otros directores no respondieron a los mensajes o no pudieron ser contactados para hacer comentarios.
Dado que muchos de los detalles del acuerdo aún se están negociando, la junta no votó sobre el acuerdo el martes.
El Departamento de Justicia podría intentar bloquear el acuerdo.
El Departamento de Justicia estaba analizando el golf profesional antes de que se anunciara el acuerdo, y los investigadores antimonopolio examinaron la cercanía de la gira con otras organizaciones de golf líderes y sus esfuerzos para disuadir a los jugadores de unirse a LIV.
La asociación propuesta no extinguió el interés del departamento. De hecho, parece haberlo fortalecido.
Aunque la gira y el fondo de riqueza se han negado a caracterizar la transacción como una fusión, los expertos antimonopolio dicen que la semántica puede no importar. Incluso si el acuerdo está estructurado más como una asociación que como una adquisición, el Departamento de Justicia podría tratar de bloquearlo, como lo hizo con éxito con la alianza de JetBlue con American Airlines.
Monahan despertó más dudas en Washington con su observación pública de que un rival líder ya no sería una amenaza. Los abogados antimonopolio dijeron que el departamento podría interpretar su comentario como evidencia de que la eliminación de la competencia es el objetivo del acuerdo, no, digamos, mejorar el deporte.
Pero Monahan también dijo que el acuerdo ayudaría a crear “una posición productiva para el juego en general”. Se espera que la gira se centre en esto en los próximos meses, argumentando que al combinar recursos y reparar la brecha en el golf profesional, la empresa propuesta ofrecería a los fanáticos lo mejor de todos los mundos, incluidas más competencias entre los mejores jugadores del planeta.
El fin de la tensión podría ayudar a persuadir a los reguladores para que aprueben el acuerdo, argumentando que es bueno para los consumidores.
“Si yo fuera el zar antimonopolio de por vida en los Estados Unidos, prohibiría el trato y les diría que regresen y compitan”, dijo Stephen F. Ross, quien enseña derecho deportivo en Penn State y trabajó para el Departamento de Justicia y el Federal. Comisión de Comercio.
Pero, dijo, «el mundo real es que ni los litigios privados ni los encargados de hacer cumplir las leyes antimonopolio han sido particularmente buenos para vigilar la competencia entre entidades deportivas para asegurarse de que se respeten las preferencias de los consumidores».
El departamento también podría analizar cómo afectará el acuerdo a los golfistas profesionales, dado el enfoque de la administración Biden en los trabajadores. En su exitoso esfuerzo por bloquear la oferta pública de adquisición de Simon & Schuster por parte de Penguin Random House, los reguladores antimonopolio del departamento mencionaron los efectos potenciales sobre la compensación de los autores.
Aunque los golfistas profesionales, que a menudo ganan millones de dólares en premios y patrocinios, pueden parecer un grupo de trabajadores menos comprensivo que otros afectados por transacciones corporativas, el departamento podría estar ansioso por construir jurisprudencia relacionada con las consecuencias laborales de los acuerdos. .
El Congreso quiere que el Comité de Inversión Extranjera en Estados Unidos estudie el pacto.
El acuerdo ha sido muy criticado en el Capitolio y un subcomité del Senado programó una audiencia para julio. Pero una audiencia en el Senado no puede detener el acuerdo, por lo que algunos legisladores han pedido que intervenga un panel encabezado por el Departamento del Tesoro.
El Comité de Inversión Extranjera en los Estados Unidos, o CFIUS, es un panel interinstitucional que tiene amplia libertad para examinar cualquier transacción que pueda resultar en que una entidad extranjera controle una empresa estadounidense y amenace los intereses nacionales. El control se interpreta de manera amplia y puede existir incluso en una inversión para una participación minoritaria.
Una transacción que involucre recorridos de golf no parecería desencadenar inmediatamente una revisión de CFIUS; no involucra tecnologías críticas y lo más probable es que no involucre muchos datos personales confidenciales sobre ciudadanos estadounidenses. Janet Yellen, la secretaria del Tesoro, dijo a principios de este mes que “no era inmediatamente obvio” que el acuerdo involucraba preocupaciones de seguridad nacional.
Las demandas de una revisión no han detallado preocupaciones específicas además de un disgusto generalizado por una asociación entre un titán deportivo estadounidense y un brazo de un gobierno «conocido por enfriar la disidencia, encarcelar a los disidentes y promulgar castigos draconianos», como dijo el senador Sherrod Brown, demócrata de Ohio. y la Representante Maxine Waters, Demócrata de California, Ponlo.
Pero una posible razón para analizar el acuerdo tiene que ver con los bienes raíces, ya que CFIUS puede revisar los acuerdos que involucran propiedades cercanas a sitios militares sensibles. Uno de los mayores activos del PGA Tour que podría ser controlado por la nueva entidad con fines de lucro es la colección del Tournament Players Club de más de 30 campos de golf en los Estados Unidos que son propiedad, están autorizados u operados por el PGA Tour.
