Salud
La atención sanitaria ha tenido un año difícil. Dónde estamos respecto de nuestras 5 acciones del sector
Está Eli Lilly (LLY), y luego están todos los demás. Ésta es una forma sencilla de describir el desempeño de las participaciones en atención médica del Club en lo que va de año, en lo que ha sido un período desafiante para la industria en general. De los 11 sectores del mercado en lo que va del año, el cuidado de la salud es el cuarto con peor desempeño, cayendo un 4%, seguido por los bienes de consumo básico (un 4,2% menos), el sector inmobiliario (un 5,8% menos) y los servicios públicos (un 10% menos). Nuestro destacado es, sin duda, Eli Lilly, que se ha disparado un 50% en 2023 gracias a la promesa de sus medicamentos experimentales para la pérdida de peso y el Alzheimer, lo que la convierte en la empresa de atención médica más valiosa del mundo. La carrera de Lilly realmente comenzó en el terrible mercado del año pasado, disparándose más del 30% en comparación con la caída de casi el 19,5% del S&P 500 en 2022. Eso es un rendimiento de casi el 100% en casi dos años. LLY XLV YTD montaña El desempeño de las acciones de Eli Lilly en lo que va del año en comparación con el XLV, un importante ETF que rastrea el sector de la salud. La sombra de Lilly se cierne sobre empresas como GE Healthcare (GEHC), Humana (HUM) y Danaher (DHR), tres empresas cuyo futuro sigue siendo brillante, pero cuyas acciones, no obstante, han sido un lastre para nuestra cartera este año por razones que incluyen post-Covid. normalización de la pandemia. Bausch Health (BHC) es un caso diferente. Si bien rebotaron más del 30% en 2023, las acciones de la atribulada empresa farmacéutica canadiense tuvieron un 2022 brutal y, por ahora, siguen estancadas en el barro legal. El precio de sus acciones es aproximadamente un tercio de lo que era hace menos de dos años. El bajo desempeño del sector de la salud en 2023 puede atribuirse a una variedad de factores, entre ellos su relativo éxito el año pasado, cuando cayó menos del 4% en comparación con el S&P 500 en general, que tuvo su peor año desde 2008. En 2022, cuando la Reserva Federal inició una agresiva campaña de aumento de las tasas de interés para tratar de frenar la inflación al rojo vivo, la atención médica se benefició de su limitada sensibilidad a las oscilaciones de la economía. Sin embargo, ese comercio defensivo perdió su brillo en 2023, cuando disminuyeron las preocupaciones sobre una recesión a la vuelta de la esquina y los inversores comenzaron a anticipar el final del ciclo de ajuste de la Reserva Federal. Si a esto le añadimos el optimismo de la inteligencia artificial, las condiciones estaban dadas para que los inversores compraran los perdedores del año pasado (como las acciones de tecnología y otros sectores económicamente sensibles) y obtuvieran ganancias de sus relativos ganadores, como la atención sanitaria. «Eso ayuda a explicar una gran parte de la reversión que hemos visto este año» en el sector de atención médica, dijo Ryan Issakainen, estratega de fondos cotizados en bolsa de First Trust Advisors, que tiene un ETF de atención médica. Puntos clave Las acciones del sector salud superaron al mercado de valores estadounidense en general el año pasado, pero este año ha sido un trineo mucho más difícil para el sector debido a una variedad de vientos en contra. Eli Lilly ha sido la acción de atención médica del Club con mejor desempeño por un margen sustancial, impulsado por el optimismo en torno a su pérdida de peso experimental y sus medicamentos contra el Alzheimer. Nos sentimos cómodos con nuestras otras tres acciones de atención primaria de salud: GE Healthcare, Humana y Danaher. Después de que esta rotación a nivel sectorial surgiera a principios de año, los rincones individuales de la industria de la salud también han tenido que lidiar con su propia mezcla de nubes de tormenta. Por ejemplo, la Ley de Reducción de la Inflación de 2022 pesó sobre las acciones de las compañías farmacéuticas cuyos medicamentos podrían ser seleccionados para el nuevo programa de negociación de precios de Medicare, que comienza en 2026. Esa incertidumbre se prolongó hasta finales de agosto, cuando la agencia que dirige Medicare anunció el 10 fármacos elegidos. «Incluso si no estamos hablando del impacto individual en los ingresos de las compañías farmacéuticas individuales, hay un sentimiento dominante que también afecta al sector a medida que este tipo de disposiciones se vuelven realidad», dijo Issakainen. «También afecta la psicología y el sentimiento de los inversores». Se seleccionó uno de los tratamientos para la diabetes tipo 2 de Eli Lilly, Jardiance. Sin embargo, el fármaco no es el motivo principal del optimismo sobre las perspectivas a largo plazo de la empresa. Los acontecimientos favorables en torno al Alzheimer y los medicamentos para bajar de peso tuvieron más importancia para el precio de sus acciones y para nuestra tesis de inversión. Para Danaher y sus pares que venden productos, herramientas y servicios utilizados en el proceso de desarrollo de fármacos, el negocio de este año se ha visto afectado por la acumulación de inventarios relacionada con la pandemia y una desaceleración de la actividad biotecnológica, especialmente en China. Este último factor, en particular, ha empeorado últimamente y contribuyó a que Danaher recortase en julio su perspectiva de crecimiento de ventas para todo el año por segunda vez este año. Una decisión regulatoria sobre los pagos excesivos de Medicare Advantage fue uno de los primeros obstáculos para las acciones de atención administrada, que incluyen acciones como Humana y Dow UnitedHealth Group (UNH), y meses después, a mediados de junio, el grupo fue golpeado nuevamente por preocupaciones sobre el aumento. costos médicos, ya que los pacientes comenzaron a someterse a procedimientos que se habían pospuesto durante Covid. La otra cara de esa moneda, sin embargo, son las empresas de tecnología médica como GE Healthcare, el fabricante de dispositivos ortopédicos Stryker (SYK) y Steris (STE), que vende instrumentos quirúrgicos y equipos de esterilización. El aumento de los procedimientos y la mejora de la dotación de personal en los hospitales ha beneficiado a estas empresas, lo que ha hecho que sus acciones tengan un rendimiento relativamente sólido en comparación con el sector sanitario en general. De hecho, el índice de la industria de equipos y suministros para el cuidado de la salud (donde se encuentran GE Healthcare y los otros dos) ha caído sólo un 1% en lo que va del año. Las acciones de GE Healthcare han obtenido mejores resultados, con una ganancia del 9,4% en lo que va del año. Teniendo en cuenta todas las contracorrientes de la industria, nos sentimos cómodos con nuestra exposición a la atención médica (con BHC como signo de interrogación), particularmente después de asegurar ganancias sustanciales en parte de nuestra posición en Eli Lilly la semana pasada. En pocas palabras, la magnífica carrera de Eli Lilly este año impulsó a nuestra disciplina a activarse a pesar de la confianza en sus perspectivas de crecimiento impulsadas por su medicamento para la diabetes tipo 2 Mounjaro, que podría obtener la aprobación del regulador estadounidense para bajar de peso a finales de este año, y su tratamiento para el Alzheimer. , que podría ser aprobado por los reguladores antes de fin de año. «Ahora tenemos espacio… para comprarlo si algo a corto plazo sale mal y no creemos que sea tan horrible», añadió Jim Cramer el jueves durante la edición de septiembre de la Reunión Mensual del Club. DHR YTD Mountain Danaher Rendimiento de las acciones en lo que va del año. Las acciones de Danaher han sido una gran decepción, aunque ahora han bajado un 6% en el año, a 249,63 dólares por acción, después de un sólido movimiento desde su mínimo de cierre de 2023 de 224,99 dólares, el 16 de mayo. ayudar a algunos de los clientes de biotecnología de Danaher a cotizar en bolsa, recibiendo una afluencia de capital para invertir en el desarrollo de fármacos, lo que, por extensión, significa pedidos de sus equipos. Además, su adquisición planificada del fabricante de anticuerpos Abcam y la escisión de Veralto, que pronto se completará, mejoran el perfil de crecimiento de la compañía en el futuro. «Una recalificación positiva está a punto de ocurrir para Danaher», argumentó Jim. «Estamos en la cúspide. Compre Danaher». HUM YTD montaña Rendimiento de las acciones de Humana en lo que va del año. Al igual que Danaher, el daño en Humana ha mejorado últimamente, y rescatar nuestra posición con la valoración actual de la acción alrededor de 15 veces las ganancias futuras no parece el mejor camino a seguir. Afortunadamente, la acción ha avanzado más del 16% desde su mínimo de mediados de julio, pero no se ha recuperado completamente de la liquidación de junio por preocupaciones sobre la utilización. El equipo administrativo amigable con los accionistas de Humana y su oferta de Medicare Advantage de rápido crecimiento son razones para quedarse. GEHC YTD montaña Rendimiento de las acciones de GE Healthcare en lo que va del año. GE Healthcare está en un atolladero. Durante el año, la rentabilidad de las acciones del sector de diagnóstico por imágenes y diagnóstico médico es respetable. El problema es que todas sus ganancias se produjeron entre enero (cuando se separó oficialmente de General Electric (GE)) y finales de abril, con un máximo de cierre de 87,79 dólares por acción. Luego comenzó a retroceder, lo que nos dio la oportunidad de iniciar nuestra posición el 17 de mayo, a alrededor de 79 dólares por acción. Desde entonces, las acciones han retrocedido aún más, hasta los niveles actuales de alrededor de 64 dólares por acción. «¿Qué están pensando los vendedores? No lo sé», dijo Jim durante la Junta Mensual. «Están equivocados». Hemos estado comprando a la baja, la última vez el 5 de septiembre, porque nuestras razones para ser propietarios de la empresa en primer lugar permanecen intactas. Esas razones incluyen su oportunidad de beneficiarse del lanzamiento de medicamentos contra el Alzheimer que atacan grupos anormales de una proteína llamada beta amiloide en el cerebro de los pacientes. Tomar estos medicamentos –específicamente, el ya aprobado Leqembi de Biogen y el donanemab de Lilly– requiere que los pacientes se sometan a múltiples escáneres cerebrales en máquinas de resonancia magnética, que fabrica GE Healthcare. GE Healthcare también fabrica escáneres PET y un agente de diagnóstico llamado Vizamyl que, juntos, pueden ayudar a medir los niveles de beta amiloide en el cerebro. El amiloide se ha relacionado durante mucho tiempo con la enfermedad de Alzheimer. En las últimas semanas, los analistas de Wells Fargo y Citigroup han comenzado a cubrir GE Healthcare con calificaciones de compra. Ambos destacaron la gama de productos de la empresa para apoyar la detección y el tratamiento del Alzheimer. BHC 5Y montaña Bausch Health Rendimiento de 5 años. Las ganancias de las acciones de Bausch Health a lo largo del año no han sido suficientes para que la empresa salga de nuestra casilla de penalización. Y el lunes anunció que su director financiero renunció para buscar una oportunidad en otra empresa. Pero el miércoles BHC recibió una mejora del banco de inversión Jefferies. Todavía no hemos llegado a ese punto (nuestra calificación de 4 en BHC se mantiene), pero aun así es una decisión notable. Los analistas de Jefferies ahora califican las acciones de Bausch Health como una compra, con un precio objetivo de aumento a 16 dólares por acción desde 9 dólares. Eso sería aproximadamente el doble de los niveles actuales. Sin embargo, como señalamos anteriormente, incluso a 16 dólares, la acción aún necesitaría duplicarse nuevamente para alcanzar los máximos de 2021 de 34,38 dólares. «No estoy diciendo que lo compremos. Simplemente digo que no somos vendedores por el momento», dijo Jim el jueves. Jefferies expresó optimismo sobre la capacidad de la empresa para superar los desafíos legales relacionados con la patente de su medicamento clave Xifaxan. Una vez superado ese obstáculo, el camino de BHC para monetizar aún más su participación de casi el 90% en Bausch + Lomb (BLCO) quedaría «más definido», escribió Jefferies. Si bien la venta de la unidad de atención oftalmológica Bausch + Lomb por parte de BHC se ha desviado mucho del guión, Jefferies ve una mayor probabilidad de que Bausch Health pueda desbloquear más valor de BLCO. (Jim Cramer’s Charitable Trust es largo LLY, GEHC, HUM, DHR y BHC. Consulte aquí para obtener una lista completa de las acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim haga una comercio. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fondo benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta comercial antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIONES ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRO DESCARGO DE RESPONSABILIDAD. 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Un empleado trabaja en una unidad dedicada a la producción de plumas de insulina en la fábrica de la farmacéutica estadounidense Eli Lilly en Fegersheim, al este de Francia.
Federico Florín | AFP | imágenes falsas
hay Eli Lilly (LLY), y luego están todos los demás.
