S&P Global Ratings, una de las “tres grandes” agencias de calificación crediticia, cree que en México continuará la “política macroeconómica cautelosa” independientemente de quién gane las elecciones del 2 de junio, pero anticipa que el crecimiento económico del país será inferior al de sus “pares” en los próximos años.
A fines de la semana pasada, S&P afirmó sus calificaciones crediticias soberanas de largo plazo en moneda extranjera de BBB y moneda local de largo plazo de BBB+ para México. «Las perspectivas se mantienen estables», añadió la agencia en un artículo.
La afirmación de las calificaciones BBB y BBB+ permite a México mantener el estatus de “grado de inversión” al considerarse que tiene capacidad adecuada para cumplir con sus compromisos financieros.
S&P dijo que «la perspectiva estable refleja nuestra expectativa de que prevalecerá una gestión macroeconómica cautelosa durante los próximos dos años, a pesar de las complejas condiciones globales».
“Este horizonte incluye el período previo a las elecciones nacionales de junio, el período de transición presidencial y el inicio de la próxima administración. Nuestro escenario base supone que cualquiera que sea el resultado de las elecciones de junio, el próximo gobierno extenderá el historial de ejecución cautelosa de políticas macroeconómicas de México, incluida una política monetaria prudente y un retorno a déficits fiscales bajos”, dijo la agencia con sede en Nueva York.
«No esperamos que avancen importantes iniciativas políticas que mejoren o perjudiquen el clima de negocios de México -o que afecten la tendencia del crecimiento económico- en medio de las elecciones en Estados Unidos y México este año».
Los resultados de encuestas recientes indican que la candidata del partido gobernante Morena, Claudia Sheinbaum, ganará las elecciones presidenciales del 2 de junio y sucederá al presidente Andrés Manuel López Obrador en octubre, y que Morena será el partido dominante en el próximo Congreso.
Escenarios negativos y positivos
S&P dijo que “la credibilidad del banco central independiente de México… y su capacidad para aplicar una política monetaria con objetivos de inflación frente a circunstancias desafiantes”, así como la “sólida posición externa” de México fueron factores clave en su evaluación de las condiciones económicas. en el país y la consecuente decisión de afirmar sus calificaciones vigentes.
En el futuro, “retrocesos inesperados en la gestión macroeconómica” o en las relaciones entre los socios del T-MEC “en el fortalecimiento de la cooperación, la resiliencia de la cadena de suministro y los vínculos transfronterizos probablemente debilitarían el sentimiento de los inversores y la inversión y podrían conducir a una crisis financiera”. [credit rating] rebaja en los próximos dos años”, dijo la agencia.
También dijo que “un déficit del gobierno general persistentemente mayor que conduzca a un aumento más pronunciado de lo esperado en la deuda del gobierno general aumentaría los riesgos fiscales… y también podría conducir a una rebaja de la calificación”.
Por el contrario, «una gestión política y económica eficaz que impulse la trayectoria de crecimiento mediocre de México, como por ejemplo con una perspectiva de inversión más dinámica, podría conducir a una mejora», dijo S&P.
De manera similar, las iniciativas que “reforzan la flexibilidad presupuestaria, respaldan las reservas fiscales y amplían la base impositiva no petrolera para mitigar el posible pasivo contingente que plantean las empresas estatales en el sector energético mejorarían la solvencia”, añadió la agencia.
Perspectivas de crecimiento
S&P estimó que el crecimiento económico se mantuvo por encima del 3% el año pasado (los datos preliminares mostraron una expansión del 3,1%), pero pronostica que “se desacelerará a un promedio del 2,2% en 2024-2027”.
Tal crecimiento situaría el PIB per cápita de México en alrededor de 14.700 dólares en promedio en 2024-2027, dijo la agencia.
«Esperamos que el crecimiento del PIB real per cápita se mantenga por debajo del de sus pares con un nivel similar de desarrollo económico en 2024-2027», dijo.
S&P dijo que la desaceleración anticipada en 2024 “se debe a las condiciones globales y estadounidenses, con un crecimiento mayor en la primera parte del año a medida que el gobierno termina proyectos emblemáticos”, como el ferrocarril Maya y el proyecto del corredor comercial del Istmo de Tehuantepec. .
“Prevemos un consumo sólido y continuo, respaldado por aumentos de empleo y remesas y exportaciones de bienes manufacturados. Sin embargo, es probable que la inversión, después de un salto en 2023, se desacelere a medida que concluyan algunos proyectos y las prioridades políticas de la próxima administración sigan siendo inciertas”, dijo.
Si bien el año pasado las empresas extranjeras hicieron anuncios en los que se comprometían a invertir más de 100 mil millones de dólares en México, “las perspectivas de que el nearshoring impulse la tendencia de crecimiento aún no se han materializado”, dijo S&P.
Destacó una serie de desafíos que deberán superarse para que el fenómeno del nearshoring permita una “mayor tendencia de crecimiento”.
Los mencionados fueron “seguridad energética e hídrica, necesidades de infraestructura, mano de obra calificada y estado de derecho”.
S & P dijo que «el persistente sentimiento negativo del sector privado hacia algunas de las políticas de la administración actual, particularmente aquellas en el sector energético, tienen un beneficio limitado».
El presidente López Obrador ha seguido comprometido con sus políticas energéticas nacionalistas, incluido un fuerte apoyo a la Comisión Federal de Electricidad (CFE) y a la petrolera estatal Pemex, a pesar de que tanto Estados Unidos como Canadá presentaron impugnaciones en su contra en virtud del T-MEC en 2022.
S&P dijo que la forma en que las políticas actuales «evolucionen bajo el próximo gobierno será clave para aprovechar las ventajas de las oportunidades de nearshoring o 'friend-shoring'» creadas por la proximidad de México a Estados Unidos y los costos laborales competitivos, entre otros factores.
Mirando hacia atrás, S&P dijo que a pesar de la “cautelosa gestión macroeconómica” en las últimas décadas, México “no ha disfrutado de tanto dinamismo económico como otros mercados emergentes”.
Tanto Sheinbaum como Xóchitl Gálvez, candidata presidencial por la alianza opositora PAN-PRI-PRD, han hablado con optimismo sobre la oportunidad de hacer nearshoring en México, mientras que el gobernador de Nuevo León, Samuel García, quien por un breve período estuvo planeando participar en las elecciones presidenciales de 2024, dijo el año pasado que la reubicación de empresas extranjeras en México podría estimular un crecimiento económico anual de hasta el 10%.
El gobierno responde a las últimas calificaciones de S&P
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) dijo en un declaración que la “ratificación” por parte de la calificadora de su calificación soberana de grado de inversión “permitirá al país continuar con un acceso favorable a los mercados nacionales e internacionales”.
La SCHP añadió que «mantiene su compromiso» con la estabilidad de las finanzas y la gestión de la deuda pública.
El viceministro de Hacienda, Gabriel Yorio, señaló en redes sociales que México actualmente cuenta con calificaciones de grado de inversión “con perspectiva estable con las ocho agencias calificadoras” que evalúan al país.
