Rusia eleva las tasas de interés, tratando de enfriar la economía en tiempos de guerra
Moscú tomó medidas drásticas el viernes para frenar la inflación, temiendo los efectos de un gasto cada vez mayor en la guerra en Ucrania y del debilitamiento del rublo ruso.
El banco central de Rusia tomó la medida inesperada de elevar su tasa de interés de referencia en un punto porcentual completo, a 8,5 por ciento desde 7,5 por ciento. Fue el primer gran aumento en más de un año, y el banco advirtió que es probable que haya más aumentos.
“Es una sorpresa y, a primera vista, refleja una mayor preocupación en el banco central sobre la inflación y el desempeño de la economía que habíamos apreciado”, dijo Robert Kahn, jefe del Equipo de Geoeconomía de Eurasia Group, una firma de análisis de riesgo con sede en Nueva York. “Esto sugiere que la guerra está demostrando ser cada vez más perjudicial para la actividad económica y está aumentando las presiones inflacionarias”.
Si la idea de que las sanciones paralizarían la economía rusa se ha desvanecido, los efectos de la guerra todavía están afectando a la economía de otras maneras, incluido un gasto militar mucho mayor, escasez de mano de obra y un empeoramiento constante de la balanza comercial, dijeron los expertos.
Elvira Nabiullina, la gobernadora del banco central, solo hizo referencias indirectas a la guerra al anunciar el aumento. “Las empresas no pueden abrir inmediatamente nuevas líneas de producción y encontrar mano de obra adicional para ellas”, dijo. “Cuando la demanda comienza a superar constantemente la capacidad de aumentar la oferta, los precios aumentan invariablemente”.
El banco pronosticó que la inflación alcanzaría entre el 5 y el 6,5 por ciento este año, menos que a fines del año pasado, pero aún por encima de su objetivo anual del 4 por ciento.
Los expertos señalaron una serie de factores en juego. En primer lugar, el rublo se ha debilitado notablemente frente a otras monedas en las semanas desde que el comandante mercenario Yevgeny Prigozhin lideró su Grupo Wagner en una rebelión antigubernamental a fines de junio, aumentando a más de 90 por dólar estadounidense desde aproximadamente 83. Dado que Rusia importa grandes cantidades de bienes, un rublo más débil hace subir los precios.
Eso es particularmente problemático para Rusia porque el presidente Vladimir V. Putin ha vinculado numerosos programas de gasto social a la tasa de inflación. “Es una especie de pilar clave del putinismo que las pensiones y otros pagos se mantengan en línea con la inflación”, dijo Charles Lichfield, subdirector del Centro de Geoeconomía del Atlantic Council. “Es posible que ni siquiera puedan pagarlo”.
Nadie está seguro de cuánto está gastando el gobierno en las fuerzas armadas, desde nuevos armamentos hasta pagos de salarios más altos a cientos de miles de soldados recién formados. El tercio del gasto público que se destina a asuntos relacionados con la defensa y la seguridad ahora está clasificado, pero no hay duda de que dicho gasto se ha multiplicado.
El gobierno de Putin ha invertido miles de millones en la producción de armas y material para una guerra prolongada en Ucrania. También ha inundado a los ciudadanos del país, incluidos los residentes de las regiones ocupadas de Ucrania, con hipotecas subsidiadas y otros pagos sociales. Al mismo tiempo, los pagos de salarios y compensaciones a los combatientes rusos en Ucrania han elevado los salarios promedio, lo que ha avivado la inflación y ha dejado a muchas industrias civiles luchando por atraer trabajadores.
La escasez de mano de obra se ha visto agravada por el éxodo de cientos de miles de rusos en edad laboral en protesta contra la guerra o para evitar la movilización. Decenas de miles más han muerto en los campos de batalla de Ucrania, según algunas estimaciones.
Al mismo tiempo que está haciendo esos enormes desembolsos, el gobierno está ganando mucho menos con las exportaciones de energía, aunque siguen siendo significativas. En junio, el Banco Central reportó su primera balanza comercial negativa desde 2020.
Además, los rusos ahora han transferido unos $40 mil millones en efectivo al extranjero desde que comenzó la guerra en febrero de 2022, señaló Lichfield. Inmediatamente después de la invasión de Ucrania, el gobierno limitó drásticamente la cantidad de moneda extranjera que la gente podía sacar del país, pero esos controles se han relajado gradualmente.
El Sr. Lichfield dijo que la política del gobierno en este momento de gastar mucho más dinero del que gana subraya el potencial de una inflación cada vez más alta. “El gobierno ruso tiene miedo de que se salga de control porque está inyectando dinero en la economía”, dijo Lichfield.
En general, el banco central dijo que la economía crecería hasta un 2,5 por ciento este año, recuperándose efectivamente a los niveles de actividad «anteriores a la crisis», un eufemismo para el período anterior a la invasión a gran escala de Ucrania. Sin embargo, el anuncio de la predicción de crecimiento de la Sra. Nabiullina también contenía una nota de precaución.
La economía rusa podría encaminarse hacia un sobrecalentamiento, dijo, y agregó que “nuestro objetivo es no permitir ese riesgo”.
