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Economía

El-Erian, Krugman y otros importantes economistas expresan sus opiniones sobre China

Muchos promotores chinos han detenido o retrasado la construcción de viviendas prevendidas debido a problemas de flujo de caja. Aquí se muestra un sitio de construcción de una propiedad en la provincia de Jiangsu, China, el 17 de octubre de 2022.

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La economía de China está tambaleándose.

Su mercado inmobiliario se está desmoronando, las presiones deflacionarias se están extendiendo por todo el país y su mercado de valores ha resistido una racha turbulenta en lo que va de año, con el índice CSI 300 del país borrando alrededor del 40% de su valor desde sus máximos de 2021.

Para añadir sal a la herida, las cifras del PMI de enero publicadas por la Oficina Nacional de Estadísticas de China mostraron que la actividad manufacturera se contrajo por cuarto mes consecutivo, impulsada por la caída de la demanda.

En consecuencia, la serie de datos pesimistas ha desencadenado una ola de escepticismo hacia la segunda economía más grande del mundo. Allianz, por ejemplo, revirtió su visión optimista de China y ahora pronostica que la economía de Beijing crecer una media del 3,9% entre 2025 y 2029. Eso es menos que el pronóstico del 5% antes de que estallara la pandemia de Covid-19.

El ex funcionario del Fondo Monetario Internacional Eswar Prasad también le dijo a los Nikkei Asia que «la probabilidad de predecir que el PIB de China algún día superará al de Estados Unidos está disminuyendo».

Mientras tanto, el principal economista y asesor de Allianz, Mohamed El-Erian, destacó el pésimo desempeño del mercado bursátil de China frente al de Estados Unidos y Europa en un gráfico en Xdiciendo que muestra la marcada divergencia entre los tres mercados de valores.

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La propia China, sin embargo, no está dispuesta a confesar que su economía está hecha jirones. El líder chino Xi Jinping dijo en la víspera de Año Nuevo que la economía del país se había vuelto «más resistente y dinámica este año».

Alimentándose de tal optimismo, es justo decir que ha habido algunas señales de esperanza para la asediada economía, pero tal vez no las suficientes para influir en los bajistas. Por ejemplo, la actividad fabril en China se expandió por tercer mes consecutivo en enero, mientras que el sector de lujo del país parece estar recuperándose.

Estos datos han provocado comentarios alcistas entre los inversores, lo que sugiere que el consenso sobre China claramente carece de uniformidad.

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Desde un mal liderazgo hasta un alto desempleo juvenil, el país enfrenta vientos en contra desde todos los rincones, argumentó Krugman. Y el tropiezo económico del país no es un problema aislado, advierte Krugman, sino que podría convertirse en un problema de todos.

Crisis inmobiliaria

Los bien conocidos problemas inmobiliarios de China han sido el quid de la actitud bajista de Wall Street hacia la nación asiática.

El Fondo Monetario Internacional dijo que espera que la demanda de vivienda aumente caerá un 50% en China durante la próxima década.

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Hablando en el Foro Económico Mundial en Davos el mes pasado, la jefa del FMI, Kristalina Georgieva, dijo que el sector inmobiliario de China necesita «arreglos», mientras que Beijing necesita reformas estructurales para evitar una caída en las tasas de crecimiento.

Mientras tanto, el famoso administrador de fondos de cobertura y fundador de Hayman Capital, con sede en Dallas, Kyle Bass, dijo que el mercado inmobiliario fuertemente endeudado del país ha desencadenado una ola de incumplimientos entre los promotores públicos. Eso es un problema, dado El mercado inmobiliario de China puede representar hasta una quinta parte del PIB del país.

«Esto es como la crisis financiera estadounidense con esteroides», dijo Bass, refiriéndose al mercado inmobiliario de China, asolado por los impagos.

«China va a empeorar mucho, no importa cuánto digan sus reguladores: 'vamos a proteger a los individuos de las ventas en descubierto maliciosas'», añadió.

«La arquitectura básica de la economía china está rota», continuó Bass.

Destellos de esperanza

Sin embargo, no todos comparten un panorama sombrío para China.

El Instituto de Finanzas Internacionales dijo que Beijing tiene la capacidad política para impulsar la economía de China hacia su potencial de crecimiento y mantuvo su pronóstico anterior al consenso de un crecimiento del 5% para 2024, en un publicación de blog reciente. Sin embargo, esa visión depende de un estímulo suficiente del lado de la demanda. Las últimas cifras del PIB de China para los últimos tres meses de 2023 no cumplieron con las estimaciones de los analistas, con una cifra del 5,2%.

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Al mismo tiempo, el socio y estratega jefe del Clocktower Group, Marko Papic, se mostró optimista a corto plazo con respecto a las acciones chinas. En una entrevista de CNBC del 7 de febrero, Papic dijo que pronostica que las acciones de China subirán al menos un 10% en los próximos días a medida que los funcionarios indiquen esfuerzos de apoyo para impulsar su tambaleante mercado de valores.

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«Es probable que en los próximos días de negociación se produzca un repunte del 10% al 15% en las acciones chinas», dijo Papic.

JPMorgan Private Bank también describió escenarios alcistas para China en un publicación reciente. «A pesar de la caída del sentimiento del mercado de valores y los persistentes problemas con el mercado inmobiliario, ciertos segmentos de la economía china también han demostrado su resistencia», dijo.

El banco dijo que es poco probable que disminuya el papel crucial de China como fabricante global, y agregó que la demanda cíclica de sus exportaciones podría permanecer intacta.

De cara al futuro, China tiene obstáculos que superar. Sin embargo, aún está por verse si tiene la potencia de fuego para hacerlo.

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