Cómo la ‘doble cicatriz’ de la inflación pasada y los shocks geopolíticos están afectando a los consumidores
Una «doble cicatriz» de los problemas inflacionarios del pasado y el trauma geopolítico está distorsionando la forma en que los consumidores ven la economía y amenazando con una caída en el gasto minorista, mostró una nueva investigación del Banco Central Europeo.
Según los investigadores del BCE, los hogares de la zona del euro se han vuelto más sensibles a las consecuencias financieras de la guerra de Irán debido a las heridas económicas acumulativas que dejaron el aumento de la inflación pospandemia y la invasión de Ucrania en 2022, que provocó un aumento vertiginoso de los precios de la energía.
«Hay buenas razones para creer que las expectativas de los consumidores están determinadas no sólo por los acontecimientos actuales, sino también por los recuerdos de estos recientes acontecimientos adversos», escribieron en un publicación de blog publicado el viernes, advirtiendo que estas «cicatrices» mentales refuerzan los temores de estanflación, cuando el aumento de los precios coincide con una disminución del crecimiento.
Los datos de la Encuesta de Expectativas de los Consumidores de marzo de 2026 del BCE mostraron que los consumidores habían revisado drásticamente al alza sus expectativas de inflación en 2,5 puntos porcentuales apenas un mes después de que estallara el conflicto en Oriente Medio a finales de febrero. Al mismo tiempo, las expectativas de crecimiento económico cayeron alrededor de 1,2 puntos porcentuales.
Precios del petróleo han caído aproximadamente un 20% en mayo, pero se mantienen alrededor de un 30% por encima de los niveles anteriores a la guerra de Irán.
Si bien el cambio general hacia una perspectiva estanflacionaria es actualmente menos severo que el shock impulsado por la energía que siguió a la invasión rusa de Ucrania hace cuatro años, los investigadores advirtieron que persiste el riesgo de una reacción exagerada a medida que los consumidores extrapolan los temores de corto plazo al comportamiento de mediano plazo.
«La evidencia sugiere que los consumidores están experimentando la guerra en Irán con una potencial ‘doble cicatriz’. Uno por el reciente aumento de la inflación, el otro por los efectos prolongados de tensiones geopolíticas anteriores», escribieron.
«Estas dos cicatrices pueden reforzarse mutuamente y probablemente moldeen las expectativas y el comportamiento de los consumidores en los próximos meses, a medida que persistan los conflictos y la mayor incertidumbre macroeconómica».
Mientras el banco central trabaja para gestionar el impacto económico de los acontecimientos actuales, se espera ampliamente que aumente las tasas de interés en un cuarto de punto en junio.
El gasto minorista se ve afectado
La ansiedad macroeconómica también se está traduciendo directamente en un gasto minorista más conservador.
Los consumidores están «muy conscientes» del aumento de los costos, según Melissa Minkow, directora global de estrategia minorista de CI&T.
«El aumento de los precios de los comestibles: esas son compras rutinarias que los consumidores realmente sienten más afectadas», dijo el viernes a «Squawk Box Europe» de CNBC.
«Tenemos un consumidor muy conservador en este momento, y se han vuelto son muy exigentes con la forma en que gastan», dijo, y agregó que los crecientes cargos por combustible están elevando las tarifas de entrega, algo que a los consumidores les disgusta muchísimo.
Los minoristas ahora deben reaccionar rápidamente ante los compradores preocupados por los costos e invertir en tecnología para prepararse para una nueva realidad en la que la línea entre la política y el comercio minorista se vuelve cada vez más borrosa, dijo Minkow.
