El Banco de Inglaterra desafía la iniciativa de la Fed de subir los tipos y los deja sin cambios
Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, y Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, en el Simposio Económico de Jackson Hole en Moran, Wyoming, el 28 de agosto de 2026.
David A. Grogan | CNBC
El Banco de Inglaterra dejó las tasas de interés sin cambios el jueves, a pesar de que la inflación aumentó muy por encima de su objetivo del 2%, pero advirtió que un aumento era cada vez más probable.
El Comité de Política Monetaria del banco central votó 6-3 para mantener la tasa bancaria en 3,75%. Los tres disidentes votaron a favor de promulgar un aumento de 25 puntos básicos hasta el 4%.
Los mercados habían estado descontando una probabilidad del 76% de que el banco mantuviera las tasas de interés estables el jueves, según datos de LSEG, pero se anticipa ampliamente un aumento de al menos 25 puntos básicos en su próxima reunión de noviembre.
La retención marca una divergencia con respecto a otros bancos centrales importantes. La Reserva Federal de Estados Unidos anunció el miércoles una subida de un cuarto de punto, su primera subida desde 2023. La semana pasada, el Banco Central Europeo anunció su segunda subida de tipos este año, tras subir las tasas en junio por primera vez en tres años. Se espera que el Banco de Japón aumente su tasa de interés clave al final de su reunión de dos días el viernes.
«Hasta ahora, los mayores costos globales de la energía han tenido un efecto limitado en la fijación de precios y salarios en el Reino Unido», dijo el jueves el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, en un comunicado.
«Pero cuanto más persista esta volatilidad, mayor será el impacto que tendrá sobre la inflación, y más probable será que necesitemos aumentar la tasa bancaria para asegurar que la inflación vuelva a caer a nuestro objetivo del 2%».
Pero los miembros del MPC que votaron a favor de aumentar las tasas señalaron la incertidumbre que surge de la guerra de Irán y la necesidad de adelantarse a sus posibles ramificaciones económicas.
Los disidentes señalan riesgos alcistas para la inflación
Catherine L. Mann, miembro del MPC y ex economista jefe global de Citibank, argumentó que los riesgos al alza para la inflación habían aumentado desde julio, cuando también votó a favor de un aumento.
«La ‘continuación esporádica’ del conflicto ha elevado los precios de la energía muy por encima de la base del informe de julio», dijo, señalando que el pronóstico de inflación a corto plazo del Banco de Inglaterra proyectaba que el índice de precios al consumidor aumentaría por encima del 4% a principios de 2027.
Ella continuó: «Levantando [the] La tasa bancaria es una mejor estrategia de gestión de riesgos cuando se enfrenta a la incertidumbre sobre la dinámica de la inflación y los efectos de segunda ronda. Hacerlo evita un resultado peor en el que la inflación se arraigue, lo que requerirá una política aún más estricta en el futuro».
Megan Greene, que también disintió del voto mayoritario, señaló la incertidumbre sobre el alcance de los efectos de segunda ronda de la guerra de Irán, las limitaciones de suministro relacionadas con la IA y la El fenómeno climático de El Niño como fuente de presión inflacionaria.
El tercer miembro del MPC que votó a favor de endurecer la política monetaria fue Huw Pill, quien dijo que aumentar las tasas habría enviado una «señal clara del compromiso del MPC de lograr su mandato de estabilidad de precios en medio de la niebla del conflicto geopolítico y el ruido de los datos».
«El aumento de la tasa bancaria colocaría al MPC en una mejor posición para abordar los riesgos para la estabilidad de precios a medida que se desarrollan estas incertidumbres, especialmente porque cualquier efecto de segunda ronda resultante, una vez arraigado, es costoso de superar», dijo. «Actuar con decisión ahora ayuda a reforzar la claridad y eficacia de las opciones políticas, evitando así las presiones inflacionarias en lugar de tener que revertirlas una vez que se arraigan».
La inflación del Reino Unido alcanzó el 3,1% en agosto
El Banco de Inglaterra no ha modificado los tipos desde diciembre, cuando votó a favor de una Recorte de 25 puntos básicos.
Los datos publicados el miércoles mostraron que la tasa de inflación del Reino Unido aumentó al 3,1% en agosto, su primer aumento por encima del 3% desde marzo. La Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS) del país dijo que el aumento se debió en gran medida al aumento de los costos del combustible para motores, que aumentaron un 23% interanual.
Como importador neto de energía, el Reino Unido es particularmente vulnerable a los shocks energéticos externos y todavía está lidiando con una crisis de costo de vida provocada por la inflación posterior a Covid y el impacto de la guerra entre Rusia y Ucrania en el suministro de gas natural.
Las preocupaciones sobre la inflación global, la inestabilidad política y la aprensión sobre la política fiscal del Reino Unido han ejercido presión sobre los bonos del gobierno británico, conocidos como gilts, este año. Gran Bretaña tiene los costos de endeudamiento más altos del G7, con rendimientos de sus bonos del Estado a largo plazo a 20 y 30 años acercándose a la marca del 6%.
Los rendimientos de los bonos cayeron bruscamente después de que se anunciara la decisión, y el índice de referencia Bono del gobierno del Reino Unido a 10 años el rendimiento bajó 8 puntos básicos hasta el 5,2169%, mientras que dorado de 30 años los rendimientos perdieron casi 12 puntos básicos para cotizar al 5,7415%.
Scott Gardner, estratega de inversiones de JP Morgan Personal Investing, dijo en una nota después del anuncio de la decisión que el banco estaba «esperando el momento oportuno».
«A pesar de que la inflación general aumentó progresivamente durante el verano, el mercado laboral continúa debilitándose, mientras que la inflación subyacente y de servicios, que se sigue de cerca, han sido relativamente resistentes desde que comenzó el conflicto en Medio Oriente», dijo.
«Hasta ahora, la economía del Reino Unido ha estado en gran medida aislada del conflicto, aparte de las facturas de energía más altas. Sin embargo, cuanto más dure la guerra, más difícil será ver que se mantenga la resiliencia».
«El Banco parece estar más relajado respecto a los riesgos de inflación que sus homólogos internacionales, aunque de todos modos los mercados están fijando los costes de endeudamiento en este momento», dijo en una nota Neil Birrell, director de inversiones de Premier Miton.
«Dado que se esperan una serie de subidas desde finales de este año hasta mediados del próximo, el mercado de bonos puede ser más susceptible a un movimiento en sentido contrario».
