La inflación se está desacelerando, pero el próximo movimiento de la Fed aún está en el aire
El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, llega para testificar ante las Audiencias de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado para examinar el Informe Semestral de Política Monetaria al Congreso en el Capitolio en Washington, DC, el 9 de julio de 2024.
Chris Kleponis | AFP | Imágenes falsas
Los funcionarios de la Reserva Federal llegan a su reunión de política monetaria del martes más cerca de su objetivo de baja inflación, pero en qué medida aliviarán las tasas de interés sigue siendo una pregunta abierta.
Los datos de inflación de una semana mostraron que las presiones sobre los precios se han aliviado sustancialmente desde su meteórico ascenso en 2021-22. Un indicador de precios al consumidor mostró que la inflación de 12 meses se encuentra en su nivel más bajo desde febrero de 2021, mientras que las mediciones de precios al por mayor indicaron que los aumentos de los precios de los ductos están en su mayoría bajo control.
Ambas lecturas fueron ciertamente suficientes para despejar el camino para un recorte de la tasa de interés en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, que concluye el miércoles con una decisión sobre la tasa y un pronóstico actualizado sobre hacia dónde ven los banqueros centrales que se dirigen las cosas en el futuro.
«Hemos tenido dos meses más de buenos datos de inflación» desde la última reunión de la Reserva Federal, dijo Claudia Sahm, economista jefe de New Century Advisors, en una entrevista con la CNBC el viernes. «Eso es lo que pidió la Reserva Federal».
La pregunta, sin embargo, ahora es cuán agresivamente debe actuar la Fed. Los mercados financieros, que proporcionan un indicador de hacia dónde se dirige el banco central, no fueron de ayuda.
Durante la mayor parte de la semana pasada, los mercados de futuros habían estado apuntando a un recorte de tasas de un cuarto de punto porcentual, o 25 puntos básicos. Sin embargo, eso cambió el viernes, y los operadores cambiaron a una probabilidad casi igual de una reducción de 25, medio punto o 50 puntos básicos, según el informe del CME Group. Observatorio de la Reserva Federal herramienta.
Sahm está entre aquellos que piensan que la Reserva Federal debería aumentar su tamaño.
«Los datos de inflación por sí solos nos habrían dado un 25% la semana que viene, como debería ser, y nos darán lugar a toda una serie de recortes después de eso», dijo. «La tasa de fondos federales ha estado por encima del 5%, ha estado ahí durante más de un año para combatir la inflación. Esa batalla está ganada. Tienen que empezar a quitarse del camino».
Eso significa, dijo Sahm, comenzar con una reducción de 50 puntos básicos como una forma de poner un piso a una potencial decadencia del mercado laboral.
«El mercado laboral [since] «El pasado mes de julio se ha debilitado», dijo. «Así que hay un aspecto de simplemente recalibración. Tenemos más información». [Fed officials] «Necesitamos limpiarlo un poco, hacer un recorte de 50 puntos básicos y luego estar listos para hacer más».
Confianza sobre la inflación
Los informes de inflación indican que la batalla para reducir la inflación al 2% aún no ha terminado, pero al menos las cosas se están moviendo en la dirección correcta.
Todos los artículos índice de precios al consumidor En agosto, la inflación básica apenas subió un 0,2%, con lo que la tasa anual se situó en el 2,5%. Excluyendo los alimentos y la energía, la inflación básica se situó en el 3,2%, bastante más alejada del objetivo de la Reserva Federal.
Sin embargo, la mayor parte de la fortaleza del sector proviene de los altos costos de la vivienda, impulsados por la bizantina medida de la Oficina de Estadísticas Laborales, «alquiler equivalente al propietario», que pregunta a los propietarios cuánto podrían obtener si alquilaran su vivienda. El criterio, que comprende alrededor del 27% de la ponderación total del IPC, aumentó un 5,4% respecto del año anterior.
A pesar de las presiones persistentes, las encuestas de consumidores indican que se confía en que la inflación se ha controlado, si no detenido por completo. Los encuestados en una encuesta de la Universidad de Michigan en septiembre esperaban que la inflación se situara en el 2,7% durante los próximos 12 meses, la cifra más baja desde diciembre de 2020.
Teniendo en cuenta todas las dinámicas de inflación, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo a fines de agosto que su «confianza ha crecido» en que la inflación está volviendo al 2%.
Eso deja en el aire el empleo. Powell dijo en el mismo discurso, pronunciado en el retiro anual de la Fed en Jackson Hole, Wyoming, que la Fed «no busca ni da la bienvenida a un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral».
La Reserva Federal tiene dos funciones: precios estables y un mercado laboral saludable, y su misión principal parece estar a punto de cambiar.
«Si Powell quiere cumplir con su promesa de 'no queremos más debilitamiento, ni más enfriamiento', van a tener que actuar realmente en este sentido, porque esa tendencia de enfriamiento está bien establecida», dijo Sahm. «Hasta que se interrumpa, vamos a seguir viendo cómo las nóminas siguen bajando y [the] «La tasa de desempleo aumenta.»
El caso de un cuarto
Sin duda, hay un sentimiento considerable de que la Fed reducirá las tasas solo un cuarto de punto en la reunión de la próxima semana, lo que refleja que el banco central aún tiene más trabajo que hacer en materia de inflación y que no está demasiado preocupado por el mercado laboral o una enfriamiento económico más amplio.
«Esa es realmente la clave en la que deben centrarse, que es normalizar la política y no tratar de proporcionar una solución a una economía que está realmente en problemas», dijo Tom Simons, economista estadounidense de Jefferies. «Creo que hasta ahora han hecho un muy buen trabajo expresando ese punto de vista».
Incluso con el movimiento de un cuarto de punto que pronostica Simons, la Fed tendría mucho margen para hacer más en el futuro.
De hecho, los precios del mercado anticipan que las tasas podrían bajar 1,25 puntos porcentuales para fines de 2024, una indicación de cierta sensación de urgencia por reducir los costos de endeudamiento de referencia desde sus niveles más altos (actualmente 5,25% a 5,50%) en más de 23 años.
«La razón por la que han sido tan cautelosos a la hora de recortar es porque les preocupa que la inflación vuelva», dijo Simons. «Ahora, tienen más confianza en base a los datos que sugirieron que [inflation] «No va a volver por ahora, pero deben tener mucho cuidado para monitorear la dinámica potencialmente cambiante».
