Estas son las tres razones por las cuales las tarifas aún no han generado la inflación más alta

A pesar de los temores generalizados de lo contrario, los aranceles del presidente Donald Trump aún no han aparecido en ninguno de los puntos de datos tradicionales que miden la inflación.

De hecho, las lecturas separadas esta semana sobre los precios de los consumidores y los productores fueron francamente benignos, ya que los índices de la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron que los precios aumentaron solo un 0.1% en mayo.

El susto de inflación ha terminado, entonces, ¿verdad?

Por el contrario, se espera que los próximos meses muestren aumentos de precios impulsados ​​por el deseo de Trump de garantizar que los EE. UU. Obtenga una sacudida justa con sus socios comerciales globales. Hasta ahora, sin embargo, los aranceles no han aumentado los precios, salvo unas pocas áreas que son particularmente sensibles a los mayores costos de importación.

Al menos tres factores han conspirado hasta ahora para mantener la inflación bajo control:

• Empresas acaparan los bienes importados antes del anuncio de la tarifa del 2 de abril.
• El tiempo que tarda los cargos para llegar a la economía real.
• La falta de fijación de precios que enfrentan las compañías eléctricas a medida que los consumidores endurecen los cinturones.

«Creemos que el impacto limitado de las tarifas en mayo es un reflejo del almacenamiento previo a la tarifa, así como un paso rezagado de tarifas a los precios de importación», dijo Aichi Amemiya, economista senior de Nomura, en una nota. «Mantenemos nuestra opinión de que el impacto de las tarifas probablemente se materializará en los próximos meses».

Los datos de esta semana mostraron evidencia aislada de presiones arancelarias.

Las frutas y verduras enlatadas, que a menudo se importan, vio que los precios aumentaron un 1,9% para el mes. El café tostado subió 1.2% y el tabaco aumentó 0.8%. Los bienes duraderos, o artículos duraderos, como electrodomésticos principales (más de 4.3%) y computadoras y elementos relacionados (1.1%), también vio aumentos.

«Esta ganancia en los precios de los electrodomésticos refleja lo que sucedió durante la ronda 2018-20 de impuestos de importación, cuando aumentó el costo de las lavadoras importadas», dijo Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM, en su nota de mercado diario.

Sin embargo, una de las pruebas más grandes, si los aumentos de precios serán duraderos, como muchos economistas temen, o como temporales, el prisma a través del cual se ven generalmente, podría depender en gran medida de los consumidores, que impulsan casi el 70% de todas las actividades económicas.

El informe periódico de la Reserva Federal sobre actividad económica emitida a principios de este mes indicó una probabilidad de aumento de los precios por delante, al tiempo que señaló que algunas compañías dudaban en pasar por costos más altos.

«Hemos estado de la posición durante mucho tiempo que los aranceles no serían inflacionarios y tenían más probabilidades de causar debilidad económica y, en última instancia, la deflación», dijo Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust. «Hay mucha debilidad del consumidor».

De hecho, eso es en gran medida lo que sucedió durante las tarifas dañinas de Smoot-Hawley en 1930, que muchos economistas creen que ayudó a desencadenar la Gran Depresión.

Tilley dijo que ve señales de que los consumidores ya están reduciendo las vacaciones y la recreación, una posible indicación de que las empresas pueden no tener tanto poder de fijación de precios como lo hicieron cuando la inflación comenzó a aumentar en 2021.

Sin embargo, los funcionarios de la Fed permanecen al margen mientras esperan durante el verano para ver cómo los aranceles impactan los precios. Los mercados esperan en gran medida que la Fed espere hasta septiembre para reanudar las tasas de interés para reducir, a pesar de que la inflación está disminuyendo y la imagen de empleo muestra signos de grietas.

«Esta vez, si la inflación demuestra ser transitoria, entonces la Reserva Federal puede reducir su tasa de política a finales de este año», dijo Brusuelas. «Pero si los consumidores empujan sus propias expectativas de inflación más altas debido a las dislocaciones a corto plazo en el precio de los alimentos en el hogar u otros bienes, entonces pasará algún tiempo antes de que las tasas de reducción de la Fed».