Decisión sobre las tasas de la Fed y conferencia de prensa de Warsh: 5 conclusiones

La Reserva Federal votó el miércoles a favor de mantener estable su tasa de interés de referencia. En la conferencia de prensa que siguió, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reveló algunas de sus ideas sobre la situación de la economía estadounidense y cómo eso afecta la política monetaria. Pero para los expertos de la Reserva Federal, la gran noticia puede haber sido la revelación por parte de Warsh de algunos cambios de procedimiento que se avecinan.

Aquí hay cinco conclusiones clave:

1. Sin sorpresas: Los mercados esperaban ampliamente que la Reserva Federal mantuviera su postura y así fue. Al explicar su decisión, el Comité Federal de Mercado Abierto enfatizó un enfoque paciente, diciendo: «La acumulación de más información ayudará al Comité a determinar la postura política apropiada para asegurar un retorno oportuno de la inflación a la meta del 2 por ciento del Comité».
2. Bueno, una sorpresa.: Si hubo un momento sorprendente de la tarde, fue la revelación por parte de Warsh de los cambios en la forma en que se reunirá el FOMC. En 2027, el comité se reunirá ocho veces, pero una de las reuniones no implicará una votación sobre las tasas de interés ni incluirá una declaración posterior a la reunión. Las reuniones de «estrategia» aumentarán a dos el próximo año, dejando sólo seis oportunidades para ajustar las tarifas, fuera de las reuniones de emergencia.
3. Bueno, dos sorpresas.: La votación del FOMC para mantener la política tal como está era ampliamente esperada. La disidencia de varios miembros tampoco fue una sorpresa. Pero uno de los votos «no» provenientes de la gobernadora Lisa Cook fue sorprendente. Los gobernadores rara vez discrepan de las votaciones sobre las tasas, y Cook no lo ha hecho en absoluto desde que asumió su cargo en 2022. La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, también se opuso a la decisión. Es probable que ambos proporcionen declaraciones explicando sus votos antes del final de la semana.
4. El impacto de la IA: Warsh aprovechó la oportunidad para hablar sobre el impacto que la inteligencia artificial está teniendo en el crecimiento económico, esencialmente diciendo que era solo uno de varios factores que impulsaban una expansión que, según él, estaba funcionando con fuerza.
5. Más sillas musicales: La reunión de septiembre incluyó una conferencia de prensa acortada después de la reunión: de los habituales 45 minutos aproximadamente a media hora, aproximadamente a la hora del evento del miércoles. Además, los periodistas se han visto limitados a una sola pregunta, un cambio con respecto a prácticas anteriores en las que los miembros de los medios adoptaban un enfoque de dos por uno. Finalmente, Warsh cambió los asientos de la sala, pasando de un enfoque en gran medida arbitrario (con representantes de equipos más grandes al frente) a un orden alfabético el mes pasado. Este mes se presentó el orden alfabético inverso, lo que mantuvo a los portadores del micrófono alerta.

Lo que están diciendo:

«La Reserva Federal se está volviendo paciente. Parece que prefieren esperar a tener más información sobre el nivel adecuado de tipos, ya que reina la incertidumbre a la luz de los recientes acontecimientos geopolíticos». —Phil Camporeale, estratega jefe de inversiones de JPMorgan Wealth Management.

«La Reserva Federal tiene el tiempo de su lado… Pero la dirección del viaje sigue clara. La Reserva Federal todavía está retirando algunos de los recortes de tasas del año pasado, y los dos disidentes subrayan ese sesgo endurecedor. Esperamos una subida en diciembre y otra a principios de 2027.» — Seema Shah, estratega global en jefe, Principal Asset Management.

«Dudamos en caracterizar su comunicación como particularmente moderada o dura… La conclusión es que la reacción política de la Fed no es una cosa binaria en blanco y negro… El mercado se ha adaptado al estilo de comunicación de Warsh, pero podría haber un camino por recorrer antes de que estén completamente en la misma página». — Thomas Simons, economista jefe de EE.UU., Jefferies.