La Reserva Federal tendrá que subir las tasas de interés en julio para apaciguar a los ‘vigilantes de los bonos’, dice Yardeni

Enviado a la Reserva Federal para reducir las tasas de interés, el presidente entrante Kevin Warsh podría tener que presionar para lograr niveles más altos para establecer credibilidad, dijo el veterano del mercado Ed Yardeni.

Si el nuevo líder del banco central no logra dar señales de que las autoridades están en sintonía con las presiones inflacionarias, podría correr el riesgo de una mayor ira del mercado en forma de un aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, añadió Yardeni, creador del término «vigilantes de los bonos» para describir tales incidentes de malestar de los inversores.

«Warsh presidirá la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de junio, pero ¿quién está realmente en el asiento del conductor de la política monetaria? Nosotros diríamos que son los vigilantes de los bonos», escribió el lunes Yardeni, director de Yardeni Research. En lo que respecta al sentimiento de los responsables de las políticas, «Warsh va a ser el extraño. Pero es el nuevo presidente de la Reserva Federal y el mercado de bonos está reaccionando mal a su postura moderada».

Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron el viernes, y el bono a 30 años eclipsó un 5% hasta su nivel más alto en casi un año. El bono largo el lunes por la mañana tuvo pocos cambios y se situó en el 5,138%. El bono del Tesoro a 2 años, que es más sensible a los movimientos de tipos de la Fed, bajó hasta el 4,07%.

En declaraciones antes de asumir el cargo de presidente, Warsh dijo que cree que la Reserva Federal puede reducir su tasa de interés de referencia desde su rango objetivo actual del 3,5% al ​​3,75%.

Sin embargo, un reciente aumento de la inflación, provocado en gran medida por la guerra de Irán, pero también debido a otros factores subyacentes, ha llevado a los mercados a revaluar las expectativas sobre las tasas.

Pero las cosas se han vuelto más complicadas con la llegada de Warsh: el mercado no sólo no cree que la Reserva Federal vaya a recortar, sino que también aumentan las probabilidades de un aumento, y los precios actuales implican un 42% de posibilidades de un aumento para fin de año, según el informe del Grupo CME. FedWatch herramienta.

Yardeni, sin embargo, cree que llegará antes. Si bien considera que la Reserva Federal se mantendrá estable en la reunión de junio, cree que es «probable» un aumento de tasas de un cuarto de punto porcentual en julio. Sin embargo, cree que en junio la Reserva Federal liderada por Warsh puede dar su primer paso hacia un ajuste: eliminando el llamado lenguaje de orientación futura de la declaración posterior a la reunión que se ha interpretado en el sentido de que el próximo movimiento del banco central será un recorte.

«La Reserva Federal debe ponerse al día con el mercado de bonos para evitar perder el control de los costos de endeudamiento y apaciguar a los vigilantes de los bonos», dijo. «A estas alturas, es posible que necesiten una postura restrictiva en lugar de una postura neutral. ¡Una subida sorpresa de las tasas del FFR podría realmente complacerles!»

Yardeni sostiene que un sesgo restrictivo por parte de la Reserva Federal de Warsh desde el principio ayudará a disipar las preocupaciones del mercado de bonos, manteniendo un control sobre los rendimientos y permitiendo a la Reserva Federal flexibilidad más adelante.

«Así que, actuando de manera agresiva, Warsh podría tener una oportunidad de lograr lo que la Casa Blanca quiere: menores costos de endeudamiento en el mundo real», dijo. «Las tasas hipotecarias podrían caer, el financiamiento corporativo disminuiría y Trump puede señalar la caída de los rendimientos a largo plazo como la victoria económica».

El llamado de Yardeni para un aumento en julio está fuera del consenso. Si bien las probabilidades del mercado aumentan a lo largo del año, la probabilidad implícita actual de un aumento en julio es sólo del 4,2%, según FedWatch.