¿Perdurarán las buenas noticias de Estados Unidos sobre la inflación?
Los precios subieron rápidamente en 2021 y 2022, lo que afectó los presupuestos de los hogares estadounidenses y socavó el índice de aprobación del presidente Biden. Pero la inflación se enfrió a finales de 2023, un avance que se produjo más rápidamente de lo que esperaban los economistas y que avivó las esperanzas de un aterrizaje económico suave.
Ahora la pregunta es si las buenas noticias podrán persistir hasta 2024.
Mientras los pronosticadores intentan adivinar qué sucederá a continuación, muchos observan de cerca de dónde proviene la reciente desaceleración. Los detalles sugieren que una combinación de precios más débiles de los bienes (como prendas de vestir y automóviles usados) y la moderación de los costos de los servicios, incluidos los viajes, ha ayudado a impulsar el enfriamiento, incluso cuando los aumentos de los alquileres tardan en desaparecer.
En conjunto, las tendencias sugieren que podría avecinarse una mayor desinflación, pero también sugieren que se vislumbran algunos riesgos persistentes. A continuación se muestra un resumen de los grandes cambios a observar.
De qué estamos hablando cuando hablamos de desinflación.
Lo que está sucediendo en Estados Unidos ahora es lo que los economistas llaman “desinflación”: cuando se comparan los precios actuales con los de hace un año, el ritmo de aumento se ha desacelerado notablemente. En su punto máximo en el verano de 2022, los precios al consumidor estaban aumentando a un ritmo anual del 9,1 por ciento. En noviembre, era sólo el 3,1 por ciento.
Aun así, la desinflación no significa que los precios estén cayendo directamente. En general, los niveles de precios no han revertido el gran aumento que se produjo justo después de la pandemia. Eso significa cosas como alquilar, Reparación de coches y comestibles siguen siendo más caros en papel que en 2019. (Salarios (También han estado subiendo y han aumentado más rápidamente que los precios en los últimos meses). En resumen, los precios siguen subiendo, pero no tan rápidamente.
¿A qué tasa de inflación apuntan los funcionarios?
La Reserva Federal, responsable de intentar restablecer la estabilidad de precios, quiere que los aumentos de precios vuelvan a un ritmo lento y constante que sea coherente con una economía sostenible en el tiempo. Al igual que otros bancos centrales de todo el mundo, la Reserva Federal define eso como una tasa de inflación anual del 2 por ciento.
¿Qué provocó la sorpresa desinflacionaria de 2023?
La inflación sorprendió a los economistas en 2021 y 2022 al dispararse primero con fuerza y luego permanecer elevada. Pero a partir de mediados de 2023, comenzó a oscilar en la dirección opuesta, cayendo más rápido de lo que se predijo ampliamente.
A mediados del año pasado, la Reserva Federal funcionarios esperaban una medida clave de la inflación, la medida de Gastos de Consumo Personal, para terminar el año en 3,2 por ciento. Según los últimos datos publicados en noviembre, tenía en cambio, se desvaneció a un más modesto 2,6 por ciento. La medida más oportuna del Índice de Precios al Consumidor también ha ido bajando rápidamente.
El enfriamiento sorprendentemente rápido comenzó cuando los precios de los viajes comenzaron a desacelerarse, dijo Omair Sharif, fundador de Inflation Insights. Cuando se trataba de tarifas aéreas en particular, la cuestión era la oferta.
La demanda seguía siendo fuerte, pero después de años de capacidad limitada, los vuelos y asientos disponibles finalmente se habían recuperado. Eso, combinado con combustible para aviones más barato, hizo que las tarifas fueran más bajas. Y si bien los precios de otros servicios relacionados con los viajes, como las tarifas de las habitaciones de hotel, aumentaron rápidamente en 2022, a mediados de 2023 estaban aumentando mucho más lentamente.
El próximo cambio que redujo la inflación vino de bienes precios. Después de subir durante dos años, los precios de productos como muebles, vestir y los coches usados empezaron a subir mucho más lentamente, o incluso a bajar.
La cantidad de desinflación proveniente de los bienes fue sorprendente, dijo Matthew Luzzetti, economista jefe para Estados Unidos del Deutsche Bank. Y, alentadoramente, “tenía una base razonablemente amplia”.
El alivio de la inflación provino en parte de mejoras en la oferta. Durante años, las congestionadas rutas de tránsito, las costosas tarifas de envío y una oferta limitada de trabajadores habían limitado la cantidad de productos y servicios que las empresas podían ofrecer. Pero a finales del año pasado, las rutas marítimas estaban operando normalmentepilotos y tripulaciones de vuelo estaban en los cielos, y las compañías de automóviles estaban produciendo vehículos nuevos.
“El lado de la oferta está en juego”, dijo Skanda Amarnath, directora ejecutiva del grupo de investigación centrado en los trabajadores Employ America.
¿Cuál podría ser el próximo zapato en caer?
De hecho, una fuente de la tan esperada desinflación aún no se ha manifestado plenamente: una desaceleración de la inflación de los alquileres.
Datos del sector privado que rastrean nuevos alquileres se disparó al principio de la pandemia, pero luego se desaceleró drásticamente. Muchos economistas piensan que el retroceso eventualmente se reflejará en los datos oficiales de inflación a medida que los inquilinos renueven sus contratos de arrendamiento o inicien otros nuevos, pero el proceso está llevando tiempo.
«Es probable que veamos una mayor moderación en el alquiler», dijo Laura Rosner-Warburton, economista senior y socia fundadora de MacroPolicy Perspectives.
Debido a que sigue siendo posible un mayor enfriamiento de los alquileres y los aumentos de los precios de los bienes podrían seguir desacelerándose, muchos economistas esperan que la inflación general de los precios al consumidor caiga más cerca del objetivo de la Reserva Federal para fines de 2024. Incluso existe el riesgo de que pueda caer por debajo del 2 por ciento, piensan algunos. .
«Es un escenario que merece cierta discusión», dijo Rosner-Warburton. «No creo que sea el escenario más probable, pero los riesgos están más equilibrados».
¿Qué puede salir mal?
Por supuesto, eso no significa que los funcionarios de la Reserva Federal y la economía estadounidense estén completamente fuera de peligro. Caída de los precios del gas han estado ayudando a reducir la inflación tanto en general como al influir en otros precios, como los pasajes aéreos. Pero los precios del combustible son notoriamente volubles. Si los disturbios en las regiones productoras de gas hacen que los costos de la energía aumenten inesperadamente, erradicar la inflación será más difícil.
La geopolítica también conlleva otro riesgo de inflación: los ataques contra buques mercantes en el Mar Rojo están alterando una ruta de tránsito clave para el comercio global, por ejemplo. Si estos problemas persisten y empeoran, eventualmente podrían generar precios más altos para los bienes.
Y quizás el riesgo más inmediato es que se haya exagerado la gran desaceleración de la inflación hacia fines de 2023. En los últimos años, las cifras de precios de fin de año han sido revisado hacia arriba y los datos de inflación de enero han sido positivos, en parte porque algunas empresas suben los precios a principios del nuevo año.
“Se avecinan muchas agitaciones”, dijo Sharif. Dijo que observará de cerca una serie de nuevos cálculos de inflación cuya publicación está prevista. el 9 de febrerolo que debería dar a las autoridades una visión más clara de si la reciente desaceleración ha sido tan notable como parece.
Pero Sharif dijo que la conclusión general fue que la inflación parecía dispuesta a continuar moderándose.
Eso podría ayudar a allanar el camino para tasas de interés más bajas por parte de la Reserva Federal, que ha proyectado que podría reducir los costos de endeudamiento varias veces en 2024 después de elevarlos al nivel más alto en más de 22 años en un intento por enfriar la economía y luchar contra la inflación. bajo control.
“En mi opinión, no queda mucho riesgo alcista”, dijo Sharif.
