La inmigración está impulsando la economía estadounidense y ha sido 'subestimada'
Viajeros estadounidenses.
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El reciente aumento de la inmigración a Estados Unidos está ayudando a impulsar la economía a pesar de una serie de desafíos globales, según Joyce Chang, presidenta de investigación global de JPMorgan.
La Reserva Federal de Estados Unidos elevó el miércoles su proyección de crecimiento del PIB estadounidense al 2,1% para 2024, frente al 1,4% de su perspectiva de diciembre, mientras la economía sigue mostrando resiliencia a pesar de las altas tasas de interés mientras el banco central busca controlar los niveles de inflación.
Mientras tanto, el mercado laboral se ha mantenido relativamente activo a pesar de las condiciones monetarias más estrictas: el desempleo se mantuvo por debajo del 4% en febrero y la economía agregó 275.000 puestos de trabajo.
La Reserva Federal también elevó sus proyecciones para su medida preferida de inflación: el gasto de consumo personal básico. Ahora espera que el PCE subyacente alcance el 2,6%, frente al 2,4%, después de que las cifras de inflación de enero y febrero frustraran las esperanzas de que los aumentos de precios estuvieran totalmente bajo control.
El índice subyacente de precios al consumo, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, subió un 0,4% en febrero en términos mensuales y un 3,8% en términos interanuales, ligeramente por encima de lo previsto.
«Todavía estamos viendo el fenómeno en todo el mundo de que la inflación de servicios todavía está muy por encima de lo que estaba antes de la pandemia, por lo que estamos mirando al 3% para el IPC subyacente, pero creo que una cosa que realmente se subestimó en EE.UU. fue la historia de inmigración», dijo Chang al programa «Squawk Box Europe» de CNBC el jueves.
«La población de Estados Unidos es casi 6 millones más que hace dos años aproximadamente, y eso ha explicado gran parte del aumento en el consumo, si se consideran también las bajísimas cifras de desempleo».
Señaló que la presión alcista sobre los salarios y los costos de la vivienda, junto con un resurgimiento de los precios de la energía en lo que va del año, sugieren que la Reserva Federal «aún no está fuera de peligro» en lo que respecta a la inflación.
Un informe reciente de la Oficina de Presupuesto del Congreso estimó que la inmigración neta a Estados Unidos fue de 3,3 millones en 2023 y se prevé que se mantenga en ese nivel en 2024, antes de caer a 2,6 millones en 2025 y 1,8 millones en 2026.
La inmigración, y en particular los cruces fronterizos, se encuentra entre los temas más candentes en el período previo a las elecciones presidenciales de noviembre. Chang sugirió que otros acontecimientos podrían exacerbar el problema, en particular la situación que se desarrolla en Haití.
Sin embargo, argumentó que en términos de impacto neto en la economía, la inmigración es «algo bueno».
«Por todo lo que hemos visto, los ingresos que se generan superan los gastos. Ahora es una cuestión política, no sólo aquí en los EE.UU. sino en Europa, también es probablemente la cuestión número uno en este momento, pero no Creo que cuando miras las cifras de desempleo, la fortaleza del consumo, la inmigración fue una gran parte de eso», dijo Chang.
Otros factores que han permitido a la economía estadounidense superar a sus pares incluyen su alto déficit fiscal y su independencia energética, añadió Chang. Europa ha luchado en los últimos años por erradicar su dependencia de Rusia para el suministro de energía.
Mientras tanto, la Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta que el déficit presupuestario federal de Estados Unidos ascendió a 1,4 billones de dólares en 2023, o el 5,3% del PIB, que aumentará al 6,1% del PIB en 2024 y 2025.
«Creo que también en un año electoral veremos mucho gasto antes del 30 de septiembre, así que no hay muchas señales de que esas cifras [will subside]. Creo que esa es una de las razones por las que creo que el aumento por más tiempo llegará para quedarse», añadió Chang. El 30 de septiembre es el final del año fiscal del gobierno de Estados Unidos.
Teniendo esto en cuenta, JPMorgan ve sólo un ciclo de relajación «superficial» por parte de la Reserva Federal, con presiones inflacionarias que persistirán en un contexto de elevado gasto público e inmigración.
