He visto muchos movimientos en el tipo de cambio del peso mexicano a lo largo de los años, empezando por la devaluación del peso a finales de 1994 y la depreciación del 50% de la moneda frente al dólar estadounidense en 1995.
Aunque no ha sido tan dramático, los últimos meses han sido una auténtica locura para el peso mexicano. Tras alcanzar en abril de este año su punto más alto en nueve años, de 16,3 pesos por dólar estadounidense, ahora el peso ronda los 20.
Se trata de un debilitamiento rápido que ha tomado a algunos por sorpresa después de varios años de apreciación constante. ¿Hacia dónde se dirige el peso a partir de ahora? ¿Y a qué debemos prestar atención?
Predecir los movimientos del tipo de cambio no es una ciencia exacta, especialmente en el corto plazo.
Es importante recordar que las divisas se mueven en función de factores económicos y no económicos. Retrocedamos un momento y recordemos cuáles son los factores económicos clave que determinan cómo se mueve una divisa en comparación con otra.
Los expertos tienden a mirar tres indicadores para intentar predecir cómo evolucionará una moneda frente a otra: las tasas de inflación, las tasas de crecimiento del PIB y las tasas de interés.
Inflación
Si la tasa de inflación de México es mayor que la de Estados Unidos (como es el caso actualmente), en igualdad de condiciones, esperaríamos que la moneda mexicana se depreciara en la diferencia en la tasa de inflación entre los dos países.
Por ejemplo, si la inflación anual es del 5% en México y la inflación en Estados Unidos es del 3%, esperaríamos que el peso mexicano se depreciara un 2% anual frente al dólar estadounidense.
Con base en las tasas de inflación general anual, a pesar de que tanto México como Estados Unidos siguen viendo cómo sus tasas siguen disminuyendo respecto de los niveles de la pandemia, todavía hay una diferencia de más de 2 puntos entre los dos países. Esto implicaría que el peso mexicano se depreciará ligeramente frente al dólar estadounidense en el futuro.
Crecimiento del PIB
Si un país está creciendo más rápido que otro, en igualdad de condiciones, esperaríamos que la moneda de ese país se apreciara frente a la del país de crecimiento más lento.
El año pasado, el crecimiento del PIB anual real de México superó al de Estados Unidos, con un 3,2% frente al 2,5%, pero Las últimas previsiones del FMI para 2024 Se estima que la economía de Estados Unidos crecerá un 2,6% y la de México un 2,2% (aunque esto puede ser optimista según un pronóstico reciente del Banco de México). Por lo tanto, se esperaría que el peso mexicano se depreciara ligeramente frente al dólar estadounidense.
Tasas de interés
Las predicciones monetarias tienden a basarse en el movimiento de las tasas, la diferencia de tasas entre países y la diferencia entre las tasas de interés de un país y su tasa de inflación, más que en las tasas de interés reales en sí.
Por ejemplo, la tasa clave actual de México es del 10,75%, mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos ha mantenido su tasa de referencia en el 5,25-5,5% desde julio de 2023. La gran diferencia entre las tasas de ambos países ha atraído el interés de los inversores en el peso.
Además, el hecho de que la inflación anual general de México se encuentre actualmente justo por debajo del 5% (lo que resulta en una diferencia relativamente grande entre la tasa de interés y la tasa de inflación) ha fortalecido al peso mexicano.
Mirando hacia atrás en los últimos años, cuando vimos la apreciación del peso mexicano, podemos señalar el factor económico de las tasas de interés como una de las principales razones por las que el país vio una apreciación de su moneda, a pesar de una inflación más alta que la de Estados Unidos. Algunos economistas también señalan que el entusiasmo en torno al nearshoring tiene un impacto.
Pero los movimientos dramáticos en las monedas a menudo ocurren debido a eventos no económicos.
Cuando el peso se disparó a más de 25 por dólar estadounidense en 2020, la causa fue, por supuesto, la pandemia de COVID-19. El reciente movimiento del peso de alrededor de 16 a más de 20 también fue provocado por un evento no económico: las elecciones mexicanas de junio y sus consecuencias.
Dados los factores económicos analizados anteriormente, esperaríamos que el peso continúe una depreciación lenta de 3-5% en los próximos 12 meses, lo que significa que podríamos ver 21 pesos por dólar estadounidense dentro de un año.
Sin embargo, son las noticias no económicas volátiles las que probablemente impulsarán movimientos cambiarios significativos en el futuro, como ha sucedido a menudo en el pasado.
Algunos ejemplos de cuestiones no económicas que podrían afectar los tipos de cambio: retórica negativa de la campaña electoral de Estados Unidos hacia México (probable depreciación del peso), política arancelaria de Estados Unidos contra México (probable depreciación del peso), complicaciones en las discusiones del T-MEC (potencialmente una depreciación del peso) o aumento de la tensión global en Ucrania o Israel (potencialmente una depreciación del peso).
¿Qué podría provocar que el peso se fortaleciera nuevamente?
Algunos ejemplos podrían ser la adopción por parte de la administración entrante de Sheinbaum de posiciones favorables a los inversores en materia de energía renovable e inversión extranjera directa en el sector energético, el aumento de las tensiones entre Estados Unidos y China que están mejorando la posición comercial de México, o un mejor diálogo entre la administración entrante de México y la próxima administración de Estados Unidos.
Predecir los movimientos de las divisas no es para los débiles de corazón, ya que hay muchas variables, tanto económicas como no económicas, que debemos tener en cuenta para ayudar a guiar nuestra comprensión.
Mexico News Daily seguirá siendo su asiento en primera fila para escuchar los vientos de cambio económico y geopolítico en México.
Travis Bembenek es el director ejecutivo de Noticias diarias de México y ha estado viviendo, trabajando o jugando en México por más de 27 años.
