Es poco probable que el cierre del gobierno de Estados Unidos provoque una recesión inmediata

Los cierres del gobierno federal se han vuelto tan comunes en los últimos años que los pronosticadores saben bien cómo otro afectaría a la economía estadounidense. La respuesta es bastante simple: cuanto más dure un cierre, más daño probablemente causará.

Es poco probable que un cierre breve desacelere significativamente la economía o la lleve a la recesión, han concluido economistas de Wall Street y dentro de la administración Biden. Esa evaluación se basa en parte en la evidencia de episodios anteriores en los que el Congreso dejó de financiar muchas operaciones gubernamentales.

Pero un cierre prolongado podría perjudicar el crecimiento y potencialmente las perspectivas de reelección del presidente Biden. Se sumaría a una serie de otros factores que se espera que afecten a la economía en los últimos meses de este año, incluidas las altas tasas de interés, el reinicio de los pagos de préstamos federales para estudiantes el próximo mes y una huelga potencialmente prolongada del sindicato United Automobile Workers.

Un cierre no sólo afectaría el crecimiento. Esto afectaría aún más el ánimo de los consumidores, cuya confianza se desplomó en septiembre por segundo mes consecutivo en medio del aumento de los precios del gas. En el mes en que comenzaron los cierres anteriores, la medida de confianza del consumidor del Conference Board cayó en un promedio de siete puntos, señalaron recientemente los economistas de Goldman Sachs, aunque gran parte de esa caída se revirtió en el mes posterior a que terminó el cierre.

Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon, dijo que un cierre del gobierno no “cambiaría las reglas del juego en términos de la trayectoria de la economía”. Pero, añadió, “el temor es que, si se combina con otros vientos en contra, podría convertirse en un lastre importante para la actividad económica”.

Los economistas de la administración Biden han preparado estimaciones detalladas del daño que un cierre podría infligir al crecimiento este año, que no sugieren una amenaza inmediata de recesión, según personas familiarizadas con las estimaciones que no estaban autorizadas a discutirlas públicamente. Los funcionarios de la administración se negaron a publicar esas estimaciones esta semana.

Los economistas de Goldman Sachs han estimado que un cierre reducir el crecimiento en aproximadamente 0,2 puntos porcentuales por cada semana que dure. Esto se debe en gran medida a que la mayoría de los trabajadores federales no reciben pago durante los cierres, lo que inmediatamente elimina el poder adquisitivo de la economía. Pero los investigadores de Goldman esperan que el crecimiento aumente en la misma cantidad en el trimestre posterior al cierre, a medida que el trabajo federal se recupere y los empleados despedidos reciban salarios atrasados.

Esa estimación coincide con trabajos anteriores de economistas de la Reserva Federal, de Wall Street y de administraciones presidenciales anteriores. Los economistas de la administración Trump calcularon que un cierre de un mes en 2019 redujo el crecimiento en 0,13 puntos porcentuales por semana.

Después de que terminó ese cierre, la Oficina de Presupuesto del Congreso estimó que el producto interno bruto real se redujo un 0,1 por ciento en el cuarto trimestre de 2018 y un 0,2 por ciento en el primer trimestre de 2019. Aunque la oficina dijo que la mayor parte del crecimiento perdido se recuperaría, estimó que el PIB anual en 2019 sería un 0,02 por ciento menor de lo que habría sido de otro modo, lo que representaría una pérdida de aproximadamente 3.000 millones de dólares. Como el crecimiento y la confianza tienden a recuperarse, los cierres anteriores han dejado pocas cicatrices permanentes en la economía. A algunos economistas les preocupa que ese no sea el caso hoy.

Daco dijo que es posible que los trabajadores federales no gasten tanto como lo habrían hecho sin un cierre, y que los contratistas gubernamentales podrían no recuperar todos los negocios perdidos.

Un cierre prolongado también retrasaría la publicación de importantes datos gubernamentales sobre la economía, como informes mensuales sobre empleo e inflación, al obligar al cierre de las agencias federales de estadística. Esto podría resultar un riesgo mayor para el crecimiento que en el pasado, al cegar efectivamente a los responsables de las políticas de la Reserva Federal ante la información que necesitan para determinar si deben volver a subir las tasas de interés en su lucha contra la inflación.

La economía parece lo suficientemente sana como para absorber un modesto golpe temporal. El pronóstico de consenso de los principales economistas es que el crecimiento se acercará al 3 por ciento, sobre una base anualizada, este trimestre. Pero los economistas esperan que el crecimiento se desacelere en los últimos meses del año, aumentando los riesgos de recesión si un cierre dura varias semanas.

Diane Swonk, economista jefe de KPMG, dijo que esperaba que el PIB aumentara alrededor del 4 por ciento en el tercer trimestre y luego se desacelerara a aproximadamente el 1 por ciento en el cuarto trimestre. Dijo que un cierre de dos semanas tendría un impacto limitado, pero que uno que durara un trimestre completo sería más problemático y podría provocar que el PIB entrara en territorio negativo.

“Cuando empiezas a restar incluso una décima parte aquí o allá, eso es bastante débil”, dijo Swonk.

Un cierre también podría transmitir aún más disfunción política en Washington, lo que podría inquietar a los inversores y elevar los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que llevaría a mayores costos de endeudamiento, dijo Swonk.

Los funcionarios de la administración Biden esperaban evitar tal disfunción cuando llegaron a un acuerdo con los republicanos en junio para aumentar el límite de endeudamiento de la nación. Ese acuerdo incluía límites al gasto federal que debían ser un modelo para las asignaciones del Congreso. Una facción de republicanos en la Cámara ha presionado para lograr recortes aún más profundos, lo que ha llevado al Congreso a un cierre.

Michael Linden, ex asistente económico de Biden y ahora miembro principal de políticas en un grupo de expertos, el Centro de Washington para el Crecimiento Equitativo, dijo que los efectos económicos inmediatos del cierre podrían obligar a los líderes republicanos en la Cámara a aprobar rápidamente un proyecto de ley de financiación. para reabrir el gobierno.

«Hay una razón por la que los cierres tienden a ser bastante breves», dijo Linden. «Terminan provocando perturbaciones que a la gente no le gustan».