Los operadores ven pocas posibilidades de un recorte de tipos este año tras la decisión de la Fed
Todas las conversaciones económicas positivas que surgieron de la reunión de la Reserva Federal de esta semana tuvieron un impacto negativo en los inversores, quienes ahora han descartado las expectativas de incluso un recorte de tasas de interés este año.
En su conferencia de prensa posterior a la reunión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, adoptó una visión optimista de las condiciones actuales, incluso con lo que denominó crecimiento neto del empleo «cero» y una inflación que se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central. Powell calificó el crecimiento económico de «sólido» y rechazó cualquier idea de que la estanflación se estuviera afianzando.
Aunque la declaración del Comité Federal de Mercado Abierto señaló la «incertidumbre» asociada con la guerra de Irán, Powell nunca la abordó directamente. Con las hostilidades en aumento en Medio Oriente y la Reserva Federal aparentemente poco dispuesta a reaccionar, los inversionistas vieron con malos ojos las perspectivas de una política monetaria más flexible.
En lugar de recuperarse ante el aparente optimismo del banco central, las acciones bajaron. Los futuros sobre índices bursátiles también fueron negativos el jueves por la mañana.
Las medidas coincidieron con otro ajuste en los mercados de futuros de fondos federales que situó las probabilidades de una reducción de incluso un cuarto de punto porcentual en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal en sólo 17,2% alrededor de las 8:50 am ET del jueves, según el Grupo CME. FedWatch análisis.
La probabilidad de un aumento incluso aumentó sigilosamente, hasta el 8,4%.
‘Rabieta’
El veterano del mercado Ed Yardeni calificó la reacción como una «rabieta de reducción de estímulos», en alusión a períodos anteriores cuando los inversores se rebelaron ante la expectativa de una política más estricta de la Reserva Federal.
«La combinación de guerra y noticias de la Reserva Federal provocó una rabieta en el mercado de valores cuando los inversores concluyeron que la política monetaria puede tener una capacidad limitada para abordar las consecuencias económicas de la guerra», escribió Yardeni en una nota publicada el miércoles por la noche.
«De hecho, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, apenas mencionó la guerra», añadió. «En particular, opinó que la economía y los mercados laborales están en buena forma y que es probable que la inflación subyacente se modere en los próximos meses, lo que implica que la Reserva Federal permanecerá en pausa en el futuro previsible».
Antes de la guerra, los comerciantes esperaban un recorte en junio, otro en septiembre y tal vez uno más antes de fin de año, dependiendo de cómo se desarrollaran las condiciones en el mercado laboral y la inflación.
La pregunta había sido qué lado del llamado doble mandato de la Fed ganaría más atención: el anémico mercado laboral o la inflación que se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central, aunque muy por debajo de sus máximos anteriores.
En la reunión de esta semana se produjo un leve cambio en el «diagrama de puntos» de las expectativas individuales de los funcionarios sobre las tasas de interés. Eso dejó a los inversores examinando los comentarios de Powell en busca de más pistas sobre la dirección del Comité Federal de Mercado Abierto.
Amortiguando choques
«Powell se apoyó en un argumento que ha respaldado repetidamente la paciencia de la Reserva Federal durante los últimos dos años: la economía ha absorbido los shocks mejor de lo esperado», dijeron los analistas de Fundstrat en una nota. «Sin embargo, los mercados reaccionaron como si Powell hubiera endurecido materialmente las perspectivas políticas».
El presidente hizo referencia a la incertidumbre en el pronóstico más de una docena de veces, condicionando gran parte de lo que está por venir al shock del petróleo y el impacto que los aranceles tendrán sobre la inflación.
«El próximo catalizador es si los datos de inflación entrantes comienzan a mostrar una flexibilización de los bienes sensibles a los aranceles antes de que los mayores costos de la energía se extiendan más ampliamente», dijo el equipo de Fundstrat. «Hasta entonces, el marco de Powell permanece intacto: cauteloso, condicional y todavía reacio a avanzar basándose únicamente en las previsiones».
La próxima reunión de la Reserva Federal será el 28 y 29 de abril. Los operadores no están descontando ninguna posibilidad de un recorte, y una probabilidad del 10,3% de un aumento de un cuarto de punto en las tasas.
