Lilly cotiza con prima frente a Novo, fabricante de Ozempic, a medida que aumentan los medicamentos para la obesidad
¿Merece Eli Lilly negociar con una prima sobre las acciones de Novo Nordisk? Para el analista del Deutsche Bank James Shin, la respuesta es: «sí, pero no hasta este punto». Shin inició la cobertura de una serie de acciones farmacéuticas, incluida Eli Lilly, el miércoles. El analista dijo que le preocupa que la valoración de Lilly esté «contra los fundamentos», ya que fijó un precio objetivo de 535 dólares para la acción y le otorgó una calificación de mantener. Las acciones de Lilly se han disparado casi un 62% desde principios de año a medida que ha aumentado el entusiasmo por el potencial de su cartera, que incluye un medicamento contra el Alzheimer y tirzepatida, más conocida como Mounjaro para la diabetes tipo 2 y, a partir del miércoles, Zepbound para la obesidad. «El fenómeno GLP-1 ha elevado el múltiplo de EPS del año fiscal 24E de LLY a 48 veces, cerca de máximos históricos, dejando poco espacio para alzas», escribió Shin en una nota de investigación. «LLY también cotiza con una prima de 16 veces frente a NVO… lo que nos parece exagerado». El precio objetivo de Shin implica que las acciones caerán alrededor de un 9% desde donde cerraron el jueves. Y va en contra del consenso en Wall Street, donde el precio objetivo promedio es de aproximadamente 626,17 dólares por acción, con un máximo en Street de 722 dólares por acción. Montaña LLY YTD que Eli Lilly comparte desde principios de año. Según Shin, Lilly merece una prima frente a Novo Nordisk porque su cartera es más diversa y tiene menos exposición a la insulina. Pero, dijo, estos beneficios se ven compensados por la exposición de Lilly a la Ley de Reducción de la Inflación, que podría presionar los precios de los medicamentos en EE.UU. «También estamos en una etapa temprana de la comercialización de GLP-1 para la diabesidad, que los competidores inminentes podrían alterar», dijo. dicho. «La dinámica del mercado de fin de año también debe considerarse para las perspectivas de las acciones de LLY a corto plazo, ya que es posible que sea necesario que los fondos realicen la prima de LLY para compensar la debilidad del sector biotecnológico y farmacéutico». Un mercado enorme El mercado potencial de medicamentos contra la obesidad es enorme: más del 40% de los adultos estadounidenses padecen esta afección, según los Centros para el Control y la Prevención de Enfermedades. La obesidad es crónica, lo que significa que los pacientes necesitarán tomar medicamentos a largo plazo o correrán el riesgo de recuperar peso. Muchos analistas de la industria prevén que el mercado alcanzará un máximo de más de 100 mil millones de dólares en ventas anuales para 2030. Algunos han presentado pronósticos aún más ricos. Novo Nordisk y Eli Lilly están muy por delante de sus rivales. Sus medicamentos suprimen el apetito y regulan los niveles de insulina en el torrente sanguíneo imitando las hormonas intestinales. Para Ozempic (diabetes tipo 2) y Wegovy (obesidad) de Novo Nordisk, el objetivo es la hormona péptido-1 similar al glucagón. Mounjaro y Zepbound de Lilly también participan en GLP-1. Sin embargo, el medicamento también imita el péptido inhibidor gástrico, o GIP, que también ayuda a descomponer el azúcar y la grasa. En los ensayos clínicos, los pacientes que tomaron Wegovy perdieron alrededor del 15% de su peso, mientras que los que tomaron Zepbound perdieron alrededor del 21%. NVO YTD mountain Novo Nordisk comparte el año hasta la fecha En las próximas semanas, Lilly comenzará a implementar Zepbound para los pacientes. El medicamento será costoso, a un precio de lista de $1,056 por mes, pero está alrededor de un 20% por debajo del precio de lista de Wegovy. Como fue el caso de Wegovy, Lilly tendrá un programa de tarjetas de ahorro que podría reducir el costo del medicamento para pacientes con seguro médico comercial a tan solo $25 por mes. Medicare no puede cubrir medicamentos para bajar de peso. «Si bien el precio neto de Zepbound podría comenzar por encima del de Mounjaro, esperamos que el precio neto de ambos productos disminuya con el tiempo y, en última instancia, se encuentre en rangos similares con el tiempo», escribió el analista de JPMorgan Chris Schott en una nota de investigación. Persisten las limitaciones de suministro. El acceso de los seguros al medicamento es un obstáculo para los pacientes, pero la fabricación también ha sido un factor limitante clave. Ambos medicamentos han tenido escasez periódica. Desde la primavera, Novo Nordisk ha estado limitando el acceso a dosis bajas de Wegovy en un intento por proteger los suministros para los pacientes que ya toman el medicamento. Además, ambas empresas han estado aumentando su capacidad de fabricación, pero Novo dijo recientemente que pasarán años antes de que pueda producir suficiente Wegovy. «Dada la magnitud global de la oportunidad, sin conocer las capacidades de suministro de los competidores, creo que pasarán varios años, varios años, antes de que este mercado no tenga restricciones a nivel mundial», dijo Karsten Munk Knudsen, director financiero de Novo. dijo en una reciente llamada de resultados. El viernes, Novo dijo que invertiría más de 6.000 millones de dólares para ampliar una planta en Dinamarca que fabrica Wegovy y otros productos. Durante la reciente conferencia telefónica sobre resultados de Lilly, la compañía dijo que estaba en camino de duplicar la producción de sus incretinas, que también incluyen otro medicamento para la diabetes, Trulicity. Schott dijo que espera que tanto Novo como Lilly vendan casi todo el producto que puedan generar en los próximos años. La competencia se acerca y eso es incluso cuando otras empresas buscan ingresar al segmento. El jueves, AstraZeneca firmó un acuerdo de licencia con Eccogene para desarrollar un medicamento oral GLP-1. Lilly y Novo están trabajando como medicamentos orales contra la obesidad. El director ejecutivo de Lilly, David Ricks, dijo a CNBC el jueves que la compañía tiene otras seis moléculas en desarrollo. Schott espera que las acciones de Lilly se aprecien a medida que se conozca más sobre los beneficios de estos medicamentos para otras afecciones relacionadas, como las enfermedades cardíacas y renales. Tiene una calificación de sobreponderación sobre la acción. Uno de esos catalizadores se avecina el sábado. Está previsto que Novo Nordisk publique los resultados completos de su ensayo cardiovascular Select en la conferencia de la American Heart Association. La compañía dijo anteriormente que el ensayo demostró que los pacientes que tomaban Wegovy reportaban un 20% menos de eventos cardíacos importantes en comparación con los pacientes que no tomaban el medicamento. Si bien los resultados iniciales fueron positivos, los analistas estaban ansiosos por ver más detalles del estudio. También se están realizando otros estudios sobre la apnea del sueño y la insuficiencia cardíaca, y se esperan datos para la primera mitad de 2024, dijo Schott. Estos ensayos se han considerado fundamentales para obtener cobertura de seguro médico y ampliar los casos de uso de los medicamentos. Estos estudios también ayudarán a comprender mejor estos medicamentos, que aún se desconocen a largo plazo. Existen algunas preocupaciones sobre cuánto tiempo los pacientes decidirán seguir tomando estos medicamentos debido a efectos secundarios como síntomas gastrointestinales. —Michael Bloom de CNBC contribuyó a este informe.
