Salud
Las acciones de GE Healthcare (GEHC) finalmente reciben algo de respeto después de las ganancias del cuarto trimestre
Los negocios en GE Healthcare Technologies cerraron 2023 con una nota sólida a pesar de las continuas preocupaciones sobre China. Eso, junto con la visión optimista de la gerencia sobre este año, impulsó a las acciones a subir más del 13% a más de 83 dólares cada una en los máximos de la sesión. Ese fue su nivel más alto desde julio de 2023. Las acciones del Club cerraron poco menos de 82 dólares. Los ingresos totales aumentaron más del 5% año tras año a 5,210 millones de dólares, superando las expectativas de los analistas de 5,100 millones de dólares, según LSEG. Las ganancias por acción (BPA) ajustadas de 1,18 dólares superaron la estimación de LSEG de 1,07 dólares. En resumen Siempre decimos que las expectativas importan cuando se trata de la temporada de resultados. A veces, una empresa puede hacer todo bien y lograr un buen trimestre, pero ver caer sus acciones porque las expectativas se habían adelantado un poco. Se trataba de Eli Lilly, que también informó sus resultados el martes. En otros ejemplos, la acción ha bajado tanto que ya anticipa un fracaso. Cuando la empresa falla pero los resultados no son tan malos como se temía, el trimestre se convierte en un evento de compensación y el mal trimestre se convierte en el punto de partida de un nuevo repunte. Los resultados de Starbucks la semana pasada fueron un gran ejemplo de esto. El resultado de ganancias trimestrales de GE Healthcare del martes es lo mejor de ambos mundos. Las expectativas eran tan bajas en parte debido a los temores sobre China (y compartíamos algunas de esas preocupaciones sobre las ganancias) y la incertidumbre sobre su capacidad para alcanzar sus objetivos financieros posteriores al giro. Pero aquí está la cuestión: a pesar de una comunidad de analistas a la que no le importa GEHC, nunca estuvo mal. Se escindió el año pasado de General Electric y luego empezó a caer por razones que no tenían nada que ver con el desempeño o las perspectivas de la empresa. GEHC fabrica todo tipo de equipos médicos, desde ultrasonidos hasta resonancias magnéticas y escáneres de tomografía computarizada, y también fabrica agentes de diagnóstico farmacéutico y ofrece servicios de atención al paciente. Pero nunca hubo nada malo en ello. Estábamos confundidos acerca de cómo las acciones de una empresa de calidad podrían haber caído como lo hicieron. También es la razón por la que lo devoramos a menos de 70 dólares por acción varias veces el año pasado. Cuando las expectativas son bajas, la acción tiene un precio barato en comparación con sus pares y la administración continúa superando las expectativas al tiempo que reitera su camino de mejora continua de los márgenes, se obtiene una reacción en una acción como la que estamos viendo hoy con GE Healthcare. Jim Cramer fue menos diplomático en una publicación en X, antes conocido como Twitter. Mantendremos nuestra calificación de 2 para la acción, pero aumentaremos nuestro precio objetivo en un dólar a 92 dólares por acción. La acción debería poder subir más si la gerencia puede superar y subir a lo largo del año. Comentario trimestral Además del crecimiento orgánico de los ingresos de un dígito medio, los pedidos totales de la empresa aumentaron un 3%. Los inversores tienden a centrarse en los pedidos porque son indicativos de la demanda de los clientes. Este resultado debería ser bien recibido por dos razones. En primer lugar, la tasa de crecimiento del 3% fue una mejora con respecto al aumento del 1% en el tercer trimestre y mucho mejor de lo que se temía a la luz de las preocupaciones sobre la campaña anticorrupción de China contra su industria de la salud. En segundo lugar, GE Healthcare sigue superando a sus pares. La semana pasada, Philips dijo que sus pedidos cayeron un 3% en el cuarto trimestre, marcando su sexto trimestre consecutivo de caídas. La continua divergencia en los pedidos entre las dos empresas sugiere que GE HealthCare está ganando cuota de mercado en la industria. El valor total de la cartera de pedidos de la compañía cerró el año con un récord de 19.100 millones de dólares, 700 millones de dólares más que en el tercer trimestre. La compañía cree que esto les brinda visibilidad hacia 2025. La relación entre libros y facturas de la compañía, que es una medida de los pedidos recibidos en relación con las ventas, fue de 1,05 veces, una mejora con respecto a las 1,03 veces del tercer trimestre. Cualquier valor superior a 1 generalmente es un buen augurio para el futuro, ya que significa que están llegando más pedidos que los ingresos registrados. Las ganancias del cuarto trimestre antes de intereses e impuestos (EBIT) se mantuvieron estables año tras año en un 16,1%, pero mejoraron 70 puntos básicos con respecto al tercer trimestre. La compañía todavía cree que puede lograr márgenes entre 10 y 20% en el mediano plazo mediante la ejecución del precio, la mejora del volumen, la introducción de nuevos productos con mayor margen y una mayor optimización del negocio. GE Healthcare se vio afectada por una rebaja de analistas para vender en noviembre pasado debido a la preocupación de que sus vientos de cola en materia de precios habían terminado, lo que limitaba su capacidad para cumplir su objetivo de margen. Seguimos luchando con esta visión bajista. La gerencia espera tomar entre el 1% y el 2% del precio en 2024 y continuar con ese plan en el futuro. Pero lo que nos hace aún más optimistas sobre los márgenes en el futuro es la integración de inteligencia artificial y software en sus productos. Hablamos de esto después de que la compañía se presentara en la conferencia de JPMorgan Healthcare en enero. A largo plazo, nos alienta el papel de GEHC en la detección y el tratamiento de pacientes para una nueva clase de medicamentos contra el Alzheimer y tratamientos en desarrollo para otras afecciones. En la llamada posterior a los resultados, la gerencia dijo: «Van a aparecer nuevas terapias. Y a medida que crezcan, necesitarán nuestro equipo para generar imágenes y gestionar la seguridad». Orientación En cuanto a la guía, creemos que la administración estableció expectativas razonables, pero superables, para todo 2024. La compañía espera un crecimiento orgánico de los ingresos de aproximadamente el 4%, lo que sitúa las ventas aproximadamente en línea con las estimaciones de 20.300 millones de dólares. Se espera que los márgenes EBIT ajustados mejoren entre 50 y 80 puntos básicos hasta el rango del 15,6% al 15,9%, que en un punto medio del 15,75% está un poco por encima de las estimaciones del 15,72%. Esperamos que la gerencia revise esta guía en mayor profundidad a lo largo del año. Se espera que las EPS ajustadas estén en el rango de $4,20 a $4,35, lo que representa un crecimiento del 7 % al 11 % en comparación con 2023. Nos complace ver que este punto medio de $4,28 superó la estimación de consenso de $4,24. Vale la pena señalar que en este panorama se contempla una China blanda. La dirección espera que el crecimiento en China sea negativo en el primer semestre del año, ya que superará la fuerte tasa de crecimiento del 20% a partir de 2023 y el retorno al crecimiento en el segundo semestre. Por último, GE Healthcare continúa teniendo una visión más optimista del entorno de gasto en bienes de capital en comparación con el año pasado, basándose en mayores patrones de compra y pedidos, un trabajo de encuesta interna positivo de los clientes y una mejor rentabilidad del hospital. Creemos que los recortes de las tasas de interés que realizará la Reserva Federal a finales de este año (cuyo número está en debate) podrían mejorar aún más el entorno de compras. (Jim Cramer's Charitable Trust es largo GEHC. Consulte aquí para obtener una lista completa de las acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fondo benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta comercial antes de ejecutar la operación. 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Una máquina BioProcess de GE Healthcare Ltd. se exhibe durante la Exposición Farmacéutica Internacional (Interphex) en Nueva York.
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Negocios en Tecnologías sanitarias de GE culminó 2023 con una nota fuerte a pesar de las continuas preocupaciones sobre China. Eso, junto con la visión optimista de la gerencia sobre este año, impulsó a las acciones a subir más del 13% a más de 83 dólares cada una en los máximos de la sesión. Ese fue su nivel más alto desde julio de 2023. Las acciones del Club cerraron poco menos de 82 dólares.
