La rebaja de la deuda estadounidense hunde los mercados mundiales, pero los economistas no están preocupados

Los mercados bursátiles mundiales se desplomaron el miércoles después de que la agencia calificadora Fitch rebajara la calificación crediticia a largo plazo de Estados Unidos, pero los principales economistas dicen que no hay nada de qué preocuparse.

Fitch anunció a última hora del martes que había reducido la calificación de incumplimiento de emisor en moneda extranjera a largo plazo de EE.UU. a AA+ desde AAA, citando el «deterioro fiscal esperado en los próximos tres años», una erosión de la gobernanza a la luz de «repetidos enfrentamientos políticos sobre el límite de la deuda». » y una carga de deuda generalmente creciente.

Los futuros de las acciones estadounidenses cayeron considerablemente después de la rebaja, lo que apunta a una caída de casi 300 puntos para el Promedio industrial Dow Jones en la apertura del miércoles en Wall Street.

El índice paneuropeo Stoxx 600 cayó un 1,6% a media mañana en Londres, con todos los sectores y las principales bolsas cotizando profundamente en números rojos, mientras que las acciones de Asia-Pacífico también se desplomaron de forma generalizada durante la noche.

Economistas de alto perfil, entre ellos el ex Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Larry Summers, y el principal asesor económico de Allianz, Mohamed El-Erian, criticaron la decisión de Fitch, Summers la calificó de «extraña e inepta» y El-Erian estaba «perplejo» por el momento y el razonamiento. La actual secretaria del Tesoro, Janet Yellen, describió la rebaja como «obsoleta».

Goldman Sachs El economista político jefe, Alec Phillips, también se apresuró a señalar que la decisión no se basó en nueva información fiscal y, por lo tanto, no se espera que tenga un impacto duradero en la confianza del mercado más allá de las ventas inmediatas del miércoles.

Phillips dijo que la rebaja «debería tener poco impacto directo en los mercados financieros ya que es poco probable que haya grandes tenedores de títulos del Tesoro que se vean obligados a vender en función del cambio de calificación».

«Las proyecciones de Fitch son similares a las nuestras – implican un déficit federal de alrededor del 6% del PIB en los próximos años – y Fitch cita proyecciones CBO (obligación de bonos colateralizados) en su perspectiva a mediano plazo, por lo que la rebaja no refleja nuevas información o una importante diferencia de opinión sobre las perspectivas fiscales», dijo en una nota el martes.

Aunque esta fue la primera rebaja de este tipo desde 1994, la agencia de calificación S&P, compañera de Fitch, rebajó la calificación soberana de Estados Unidos en 2011 y, aunque tuvo un «impacto significativamente negativo» en el sentimiento del mercado, Phillips señaló que «no hubo ninguna venta forzada aparente en ese momento». tiempo.» El S&P 500 El índice se recuperó un 15% en los 12 meses siguientes.

«Debido a que los títulos del Tesoro son una clase de activo tan importante, la mayoría de los mandatos de inversión y regímenes regulatorios se refieren a ellos específicamente, en lugar de a la deuda gubernamental con calificación AAA», dijo, al tiempo que señaló que Fitch no ajustó su «techo país», que se mantuvo en AAA.

«Si Fitch también hubiera reducido el techo país, podría haber tenido implicaciones negativas para otros valores con calificación AAA emitidos por entidades estadounidenses», añadió Phillips.

Esta opinión fue compartida por el jefe de estrategia de acciones de Wells Fargo Securities, Chris Harvey, quien dijo que la rebaja de Fitch «no debería tener un impacto similar a la rebaja de S&P en 2011 (SPX 1 día: -6,7%), dados los entornos macroeconómicos marcadamente diferentes y otras razones.

«Wells Fargo cree que cualquier retroceso de las acciones sería «relativamente breve y superficial».

Harvey señaló que, antes de la rebaja de la calificación de S&P en 2011, las acciones estaban en territorio de corrección, los diferenciales de crédito se estaban ampliando, las tasas estaban cayendo y la crisis financiera global «aún estaba en la conciencia colectiva del mercado», mientras que las condiciones hoy son «casi opuestas». «.

Otros factores desencadenantes de la consolidación

Aunque el mensaje macro predominante era el de mirar más allá de la rebaja del martes, el veterano inversionista Mark Mobius dijo a CNBC el miércoles que la medida puede hacer que los inversores reconsideren sus estrategias en los mercados de deuda y divisas de Estados Unidos.

«Creo que desde una perspectiva a más largo plazo la gente va a empezar a pensar que tienen que diversificar sus tenencias, primero fuera de Estados Unidos y también hacia acciones, porque esa es una manera de protegerlos de cualquier deterioro de la moneda: Estados Unidos. dólar o cualquier otra moneda», dijo Mobius, socio fundador de Mobius Capital Partners, al programa «Squawk Box Europe» de CNBC.

Aunque todavía anticipa que los mercados bursátiles estadounidenses seguirán subiendo junto con sus pares globales, sugirió que las asignaciones estadounidenses dentro de las carteras de inversión podrían disminuir ligeramente y redirigirse hacia los mercados internacionales y emergentes.

Mientras tanto, Virginie Maisonneuve, CIO global de acciones de Allianz Global Investors, dijo a CNBC el miércoles que el mercado debería buscar otros posibles desencadenantes de una desaceleración más prolongada.

«Los mercados claramente tienen que prestar atención, pero tenemos que recordar que todavía es grado de inversión y refleja el pasado», dijo sobre la llamada de Fitch.

«Hay otros posibles desencadenantes de la consolidación. Tenemos que recordar que hemos tenido mercados muy fuertes, tenemos picos macroeconómicos, por lo que tenemos picos de inflación, tenemos un crecimiento que se desacelera, pero todavía tenemos inflación subyacente».

Señaló que la inflación básica en Europa ha demostrado ser más rígida de lo esperado, mientras que los precios del trigo y los cereales continúan reaccionando a los acontecimientos en Ucrania y podrían avivar aún más la inflación de los alimentos.